Die letzte Dividende vor der Übernahme und ich sage Adieu

Sie war mein persönlicher Aufreger im ansonsten schönen Börsenmonat Mai: kurz nachdem ich meine Depotposition entnervt vom stetigen Kursverfall reduziert hatte, kam ein Übernahmeangebot. Mit einer erheblichen Prämie auf den Aktienkurs.

Mittlerweile ist das Übernahmeangebot auch offiziell geworden und es läuft die Annahmefrist für die Aktionäre.

Wie direkt angekündigt, gab es nun noch eine Dividendenzahlung. Sie soll – läuft alles nach Plan – die letzte sein.

Für mich heißt es damit, Abschied zu nehmen. Abschied von einem Geschäftsmodell, das mich überzeugt hatte. Dessen Investment mir aber nicht den Erfolg gebracht hat, den ich damit eigentlich beabsichtigt hatte.

Nachdem ich meine Learnings aus der ganzen Situation schon veröffentlicht hatte, steht heute die Endabrechnung für mich an.

Denn ich habe nicht auf das Ende der Übernahmefrist gewartet, sondern jetzt schon einen Schlussstrich gezogen.

Alle Details und meine Gründe für die Entscheidung erfährst Du in diesem Beitrag.

Mit der Civitas Social Housing (CSH) hatte ich im April 2020 einen britischen REIT ins Depot genommen, der kommunal vermietete Häuser für gehandicapte Bewohner anbietet. Hier habe ich ihn ausführlich vorgestellt.

Über meinen Teilverkauf und das anschließende Übernahmeangebot hatte ich im Mai detailliert berichtet. Neue Unternehmensmeldungen gab es seitdem nicht.

Der Chart von CSH stellt sich aktuell wie folgt dar:

Dividendenzahlung

Civitas Social Housing zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,01425 GBP (britische Pfund) je Aktie. Es ist nun die vierte Dividende zu diesem Satz, normalerweise wäre dann im September die nächste Erhöhung fällig geworden

Für meine 2.000 Aktien ergibt das eine Brutto-Dividende von 28,50 GBP. Die comdirect rechnete zum Kurs von 0,8598 in Euro um. Da es sich um einen britischen REIT handelt, wurden 20% Quellensteuer abgezogen, von denen 5% Quellensteuer nicht auf die deutsche Kapitalertragsteuer anrechenbar sind. Es verbleibt in der Summe eine Netto-Dividende von 23,02 €. Sie wurde von der comdirect mit Wertstellung 13.06.2023 überwiesen.

Aktienverkauf

Meinen ersten Kauf von CSH tätigte ich am 09.04.2020 zu 1,01 Pfund bei der comdirect. Nachdem sie Privatanlegern aber nur noch den Verkauf des Wertpapieres erlaubte, fanden meine drei seinerzeitigen Nachkäufe beim Smartbroker statt. Und von diesen Papieren trennte ich mich auch zuerst.

Am 02.06.2023 verkaufte ich nun noch die restlichen 2.000 Stück von Civitas Social Housing. Ich erhielt dafür einen Kurs 0,797 Pfund. Das ist knapp unter dem Übernahmeangebot von 0,80 Pfund. Aber dafür habe ich den Gegenwert sofort zur Verfügung und muss nicht noch Wochen bis Monate warten.

Die comdirect rechnete den Verkauf zum Kurs von 86,50 in Euro um und berechnete 12,90 € eigene Gebühren. Aufgrund der Verlustrechnung gab es direkt eine Steuererstattung. Ich erhielt deshalb einen Nettoerlös von 1.962,83 €.

Endabrechnung

Insgesamt ist mein Investment in CSH kein Ruhmesblatt gewesen. Und die Übernahme verhinderte jetzt auch, dass ich zumindest einen Teil des realisierten Verlustes noch zurückhole.

Denn das hatte ich eigentlich vor. Schließlich ist der innere Wert des REITs immer noch deutlich über dem Übernahmeangebot und die Dividende ebenfalls attraktiv.

Spontan hatte ich auch darauf gehofft, dass noch andere Investoren das Übernahmeangebot torpedieren. Das kann auch immer noch passieren. Schaut man sich nämlich die regulatorischen Meldungen auf der CSH-Investor Relations-Seite an, dann kommen da ständig neue Stimmrechtsmitteilungen.

Ich kann aber nicht beurteilen, was da wirklich los ist. Mal werden Short-Positionen geschlossen, mal Anteile reduziert und dann wieder erhöht. Das zu beobachten ist mir angesichts des verbliebenen, vergleichsweise niedrigen Betrages zu aufwändig.

Das Übernahmeangebot selbst wurde am 22. Mai 2023 hier offiziell veröffentlicht (nach „Accept“ dann „Offer Document“ auswählen). Bis zum 21. Juli 2023 kann es nun angenommen werden. Erst dann steht fest, ob die Annahmequote von 75% erreicht wurde.

Ein Indiz, dass der Markt von einem Scheitern der Offerte ausgeht wäre, wenn der Aktienkurs entweder deutlich unter dem Übernahmepreis notieren würde. Oder aber darüber.

Hier notiert er aber marginal unter dem Angebot und das ist nur dem Zinseffekt geschuldet. Denn es macht ja einen Unterschied, ob ich das Gebot schon heute auf meinem Konto habe oder erst in 2 Monaten.

Ich habe deshalb keinen Anreiz mehr für mich gesehen, noch investiert zu bleiben. Es wird keine nächste Dividende geben und auch keinen Bieterwettstreit. Jedenfalls nach Ansicht des Marktes und ich selbst habe keine gegenteiligen Erkenntnisse.

Meine Endabrechnung sieht damit so aus:

In 4 Käufen zu je 2.000 Stück hatte ich ingesamt 8.000 REIT-Anteile gekauft. Dafür habe ich insgesamt 9.576,86 € bezahlt. Während der Haltezeit habe ich insgesamt 723,91 € Netto-Dividenden erhalten. Durch die beiden Verkäufe meiner kompletten Position habe ich insgesamt 5.623,21 € erlöst. Damit habe ich insgesamt einen Verlust von 3.229,74 € erlitten.

Was bitter klingt, ist es auch. Da muss ich nicht drum herum reden. Aber solche Misserfolge gehören zum Investorenleben dazu. Auf der anderen Seite habe ich auch genügend Aktien, die mir erhebliche Gewinne beschert haben.

Und die wichtigste Erkenntnis ist wahrscheinlich: Verluste schmerzen zwar, aber solange der Durchschnitt der Investments positiv performt, ist alles in Ordnung.

Auf einen Blick:

Unternehmen:	Civitas Social Housing PLC
ISIN:	GB00BD8HBD32
Im Divantis-Depot seit:	09.04.2020
Letzter Nachkauf am:	08.11.2021
Teilverkauf am:	03.05.2023
Restverkauf am:	02.06.2023
Ursprüngliche Stückzahl im Divantis-Depot:	8.000
Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren:	1,197 €
Gesamtkaufpreis:	9.576,86 €
Insgesamt erhaltene Netto-Dividenden:	723,91 €
Gesamtverkaufserlös:	5.623,21 €
Verlust inkl. erhaltener Dividenden:	3.229,74 €
Verlust in Prozent:	33,72%