Was Dich hier erwartet:
Die demographische Entwicklung spricht für den Gesundheitssektor. Die Menschen werden immer älter. Und sie werden wohlhabender im Alter. Ihr Geld nutzen sie u.a. für medizinische Pflege und altersgerechtes Wohnen.
Omega Healthcare Investors (OHI) profitiert als einer der ältesten auf Gesundheits-Immobilien spezialisierter REIT (Real Estate Investment Trust) seit 1992 von dieser Entwicklung: OHI investiert ausschließlich in Immobilien für den Gesundheitssektor.
Diversifiziertes Portfolio – politische Risiken
OHI führt 972 Einrichtungen mit rund 99.000 Betten im Portfolio. Sie werden nicht durch OHI selbst betrieben, sondern durch zahlreiche eigenständige Unternehmen in den USA und Großbritannien. Keines kommt dabei über einen Umsatzanteil von 10%, so dass eine breite Diversifizierung gegeben scheint. Die größten 10 Betreiberunternehmen stehen für 55% des OHI-Umsatzes. In den Einrichtungen entstammen die Bewohner bzw. Patienten zum größten Teil aus der staatlichen Krankenversicherung Medicare oder dem sozialhilfeähnlichen System Medicaid. Insofern besteht eine gewisse Sorge vor politisch motivierten Einschnitten durch die Donald Trump-Administration.
Hohe Verschuldung – Refinanzierung trotz steigender Zinsen sicher
Steigende Zinsen sind gemeinhin ein weiteres Problem für Immobilieninvestoren. Gerade dann, wenn der Verschuldungsgrad eher hoch ist. Bei OHI beträgt er 4,78 (Net Debt/EBITDA), was ich als hoch ansehe. In den USA steigen die Zinsen bereits wieder, während sie in Europa noch auf einem Niedrigstniveau verharren. OHI hat aufgrund seiner Größe die Möglichkeiten, sich über Anleihen direkt am Kapitalmarkt zu refinanzieren. Und keine dieser Anleihen ist vor dem Jahr 2024 fällig. Das heißt konkret, dass steigende Zinsen derzeit lediglich bei Neuinvestitionen ein Thema für OHI darstellen. Der Bestand ist für die nächsten 7 Jahre zu festen Zinssätzen refinanziert. OHI verfügt über ein Fitch-Kreditrating von BBB- mit stabilem Ausblick. Nach der üblichen Definition ist das gerade noch im Investment-Grade-Bereich und stellt eine durchschnittlich gute Anlage dar, bei der bei einer Verschlechterung der Gesamtwirtschaft mit Ausfällen zu rechnen ist. Mit diesem Rating kann sich OHI gut am Kapitalmarkt refinanzieren, muss aber ohnehin einen höheren Zinssatz akzeptieren als besser geratete Unternehmen.
Volatiler Aktienkurs
Der Aktienkurs von Omega Healthcare Investors ist relativ volatil. Für langfristig orientierte Anhänger der Dividendenstrategie bieten sich dadurch immer wieder Einstiegsgelegenheiten. Die Schwankungen muss man aber aushalten können. Die Aktie ist nichts für schwache Nerven.
Belohnt werden die Nerven durch attraktive Dividenden. Dazu aber später mehr…
Nachhaltigkeitsfaktor
OHI hat keinerlei Hinweis auf Nachhaltigkeitsbestrebungen auf seiner Webseite. Dies ist dem Geschäftsmodell geschuldet. Es werden ja „nur“ die Gebäude im Eigentum gehalten und dann an die operativ tätigen Unternehmen vermietet. Diese sind auch für den Gebäudeunterhalt verantwortlich. OHI ist damit eine Besonderheit im Divantis-Depot, aber – wie ich finde – aus nachvollziehbaren Gründen.
Dividende
OHI verfügt über eine überdurchschnittlich hohe Dividendenrendite. Das Management hat mit stetigen Erhöhungen dafür gesorgt, dass die Dividende in luftige Höhe gestiegen ist. Mehr als 20 Quartale in Folge wurde die Dividende erhöht, bis es im Rahmen der Corona-Pandemie zu einem Erhöhungsstopp kam. Aber – anders als andere REITs – hat OHI bisher keine Kürzung der Dividende vorgenommen. Seitdem beträgt die Quartalsdividende 0,67 US$ pro Aktie. Da der Aktienkurs von seinen früheren Höchstständen deutlich entfernt ist, ist die Dividendenrendite in den Bereich zwischen 8 und 10% gestiegen.
Zahltermine der Dividende sind im Februar, Mai, August und November.
Link zu den Dividendeninformationen des Unternehmens:
http://www.omegahealthcare.com/investor-relations/stock-information/dividends
Ausblick
OHI überzeugt durch sein breites Immobilien-Portfolio in einem wichtigen Zukunftsmarkt. Die Dividendenrendite ist hoch, bezahlt damit aber auch die Risikoprämie für den volatilen Aktienkurs. Und diese Schwankungen sind auch gerechtfertigt, da viele große Mieter unter einer Corona-bedingt niedrigeren Belegungsquote leiden und deshalb ihre Mietzahlungen aussetzen oder reduzieren mussten. Das OHI-Management kommt dem mit Stundungen und Mieterdarlehen entgegen und setzt auf eine mittelfristige Erholung. Die Ausschüttungsquote hat sich bei OHI dadurch stark erhöht und eine Dividendenkürzung steht als Negativ-Szenario am Horizont. Bisher ist es dazu aber nicht gekommen.
Als Beimischung habe ich OHI gerne im Depot. Es sind einfach sehr schöne Ausschüttungen, die jedes Quartal gewährt werden. Im Ziel stelle ich mir vor, dass 300 Aktien im Divantis-Depot für Dividendenerträge sorgen. Mehr will ich nicht in OHI investieren, da durchaus erhebliche Risiken gegeben sind. Sie werden aber – anders als bei Wettbewerbern – aus meiner Sicht auch angemessen vergütet.
Auf einen Blick
| Unternehmen: | Omega Healthcare Investors, Inc. |
| ISIN: | US6819361006 |
| Im Divantis-Depot seit: | 19.05.2017 |
| Letzter Nachkauf am: | 10.01.2023 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 300 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 26,61 € |
| Gesamtkaufpreis: | 7.984,35 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 3.453,51 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
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