Als Investor blickt man gerne auf eine Entwicklung zurück. Entweder bezogen auf die Aktienmärkte oder speziell auf eine Aktie. Dann kann man z.B. feststellen, dass ein Titel in einem bestimmten Zeitraum eine überdurchschnittliche Performance geschafft hat. Und begründet das dann für sich anhand nachträglicher Feststellungen.
Genauso geht es auch mit dem Gegenteil bei einer unterdurchschnittlichen Performance. Der Gestaltung sind da wenig Grenzen gesetzt, schließlich lassen sich die Zeiträume nahezu beliebig auswählen.
Das ist mir alles bewusst, wenn ich auch mein Engagement bei einem der größten Verbrauchsgüterhersteller schaue. Erstmals gekauft habe ich die Aktie vor 11 Jahren. Und dann eine fünfjährige Seitwärtsbewegung miterlebt – begleitet durch einzelne Nachkäufe.
Es folgte ein vierjähriger Aufwärtstrend und seitdem wieder eine Seitwärtsbewegung. Aus diesem Blickwinkel bin ich völlig entspannt. Ein anderer Investor, der erst vor zwei Jahren eingestiegen ist, sieht das allerdings ganz anders und dürfte aktuell ziemlich enttäuscht sein.
Dieser Perspektivwechsel ist wichtig, wenn es um die zukünftigen Aussichten geht. Denn jeder beurteilt sie womöglich unterschiedlich. Meine Einschätzung erfährst Du in diesem Beitrag.
Procter & Gamble ist die weltweite Nr. 2 unter den größten Konsumgüterherstellern. Hier habe ich die Aktie ausführlich vorgestellt.
Im 10-Jahres-Chart wäre mein erster Kauf schon nicht mehr zu sehen. Er fand am 14. Mai 2013 statt und deshalb gibt es hier den 11-Jahres-Chart. 79,27 US$ habe ich damals für die PG-Aktie bezahlt. Und auch die weiteren Käufe bis 2015 erfolgten alle unter 90 US$. Ich musste dann bis Ende 2018 warten, um mit dem Investment nachhaltig über die 80 US$-Marke zu kommen. Dann folgte ein bis 2022 atemberaubender Anstieg. Und – wie eingangs beschrieben – seitdem wieder eine Seitwärtsbewegung:
Dividendenzahlung
Procter & Gamble zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,9407 US$ je Aktie. Für die 100 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 94,07 US$. Sie wurde von flatex zum Kurs von 1,0743 in Euro umgerechnet. Das ist zugleich der EZB-Referenzkurs für den Dividendenzahltag. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 65,19 €. Die Überweisung erfolgte mit Wertstellung 15.02.2024.
Annualisiere ich die Quartalsdividende, dann entspricht dies einer Jahresdividende von 3,7628 US$. Bei einem Aktienkurs von 157 US$ (Dividendenzahltag) ergibt das eine Dividendenrendite von 2,4%. Bei einem heutigen Kauf dürfte die Jahresdividende jedoch noch etwas höher sein, da PG als Dividendenaristokrat seine Dividende jährlich zur Mai-Zahlung erhöht.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) ist ungefähr doppelt so hoch wie die aktuelle Dividendenrendite. Sie schwankt mit dem Dollarkurs, da mein Einstand ja in Euro war und die Dividenden in Dollar bezahlt werden. Rechne ich die aktuelle Jahresdividende mit dem Dollarkurs der jetzigen Dividendenzahlung um, dann erhalte ich für die 100 Aktien in einem Jahr 350,26 € brutto. Für die Aktien habe ich insgesamt 6.877,66 € bezahlt. Daraus ergibt sich eine persönliche Dividendenrendite von 5,1%.
Noch spannender finde ich allerdings, dass ich bereits 28,3% meines Investments als Nettodividenden zurückerhalten habe. Und dieser Wert steigt mit jedem Quartal weiter an.
Perspektiven
Den Perspektivwechsel finde ich immer wieder spannend. Bei Aktien, die ich selbst zum Höchststand gekauft habe und die danach konsolidieren, bin ich deutlich kritischer eingestellt als bei solchen Schwergewichten wie PG, die ich vor langer Zeit zu vergleichsweise günstigen Kursen eingekauft habe.
Das Geschäftsmodell von Procter & Gamble ist so breit aufgestellt, dass ich die Aktie niemals verkaufen möchte. Ich zähle sie deshalb zu meinen Depottiteln „für die Ewigkeit“. Starke Marken sorgen für stetige Umsätze und decken den täglichen Bedarf vieler Menschen. Ich selbst bin Käufer einiger PG-Produkte. Seien es Swiffer-Tücher, meine Oral-B-Zahnbürste oder das Fairy Geschirrspülmittel. Um nur ein paar Beispiele zu nennen. Aber bei jedem Produkt gibt es Konkurrenz. Und damit auch keinen Burggraben. Das Wachstum kann deshalb auch nicht explosiv sein.
Aber es wird eine seriöse Politik betrieben und schon zur nächsten Dividendenzahlung sollte dann der Zähler der ununterbrochenen Jahre mit Dividendenerhöhungen von 67 auf 68 springen. Solche Titel gehören für mich eben auch in Depot. Nicht als riskante Highflyer, sondern als Basisinvestments für Solidität und verlässliche Erträge.
Seit meinem ersten Kauf hat PG in meinem Depot einen Total Return von 10,5% p.a. erzielt. Das ist überdurchschnittlich und sicherlich besser als ich damals erwartet hatte. Meine Erwartungshaltung liegt bekanntlich bei 8,5% p.a.
Nehme ich allerdings einen anderen Zeitraum, dann ändert sich auch die Rendite: Seit dem 1.1.2017, dem Start des Divantis-Blogs, liegt die Performance sogar bei 11,8% p.a. Und wer im Corona-Tief im März 2020 zugegriffen hätte, liegt jetzt bei 14,6% p.a.
Hört sich toll an, oder? Aber nun kommt die andere Perspektive: Seit 1.1.2022 liegt der Total Return nur noch bei 3,1% p.a., seit 1.1.2023 bei 5,3% p.a.
Kurzfristig sind das schwache unterdurchschnittliche Werte. Mir ist es aber wichtig, den Blick tatsächlich auf meine eigene Performance zu lenken. Wer erst seit 2 Jahren in Procter & Gamble investiert ist, wird aktuell enttäuscht sein. Das war ich in den ersten 5 Jahren meines Investments auch.
Ich war aber damals – genauso wie heute noch – von den Produkten und der Marktstellung überzeugt. Und habe deshalb nicht an einen Verkauf gedacht. Und wurde dann mit einer Aufwärtsbewegung „belohnt“.
Genauso kann es wieder kommen! Vielleicht dauert auch diese Seitwärtsbewegung noch weitere 3 Jahre. Ein Zeitraum, in dem die Zinsen sinken werden und wir durch eine Rezession gehen werden. Und in der die Dividende von PG vermutlich weiter steigen wird, da die Kunden weiterhin auch die Produkte kaufen werden. Und 2027 könnte dann die Situation so aussehen, dass die Aktie auf einmal als günstig bewertet wahrgenommen wird.
Ich habe natürlich keine Glaskugel und kann das auch nicht konkret prophezeien. Es ist nur ein Gedanke, der mir selbst beim Investieren hilft. Wenn ich von einem Unternehmen überzeugt bin, dann bleibe ich an Bord. Und irgendwann wird auch der Aktienkurs anziehen. Und natürlich kann das bei PG auch viel früher oder viel später sein als 2027. Es ist schlichtweg nicht seriös zu planen.
Wichtiger als der Blick auf den Aktienkurs ist deshalb der Blick auf die Geschäftszahlen für mich: PG hat ein abweichendes Geschäftsjahr und berichtete deshalb zuletzt schon über das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2024. Dort stieg der Umsatz um 3%, organisch um 4%.
Der Gewinn je Aktie ging um 12% von 1,59 auf 1,40 US$ zurück.
Und tatsächlich wird der Gewinn für dieses Geschäftsjahr auch nicht mehr mit einer Steigerung von 6-9%, sondern mit einem Rückgang zwischen 1% und 0% prognostiziert. Begründet wird das mit einmaligen Restrukturierungsaufwendungen und Abschreibungen auf den Firmenwert von Gilette. Bereinigt um diese Ereignisse wird stattdessen ein Wachstum um 8-9% erwartet (6,37 US$ bis 6,43 US$).
Die Aktie ist damit aus meiner Sicht weiterhin ambitioniert bewertet. Am oberen Ende der Prognose wird PG mit dem 24,4-fachen gehandelt. Darin zeigt sich auf der einen Seite das solide Geschäftsmodell. Aber auch wenig Perspektive auf einen kurzfristigen Ausbruch nach Oben. Denn noch teurer sollte die Aktie nicht werden.
Ich denke deshalb aktuell nicht über einen Nachkauf nach und würde nun auch nicht zwingend neu einsteigen. Einfach weil keine Eile besteht und es manchmal leichter ist, Geduld aufzubringen wenn man nicht investiert ist.
Mit einem Depotanteil von 3,0% zählt PG ohnehin schon zu meinen größeren Positionen und ich bleibe einfach ganz entspannt investiert.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Procter & Gamble |
| ISIN: | US7427181091 |
| Im Divantis-Depot seit: | 14.05.2013 |
| Letzter Nachkauf am: | 23.03.2015 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 100 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 68,78 € |
| Gesamtkaufpreis: | 6.877,66 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 2.434,83 € |
| Aktuelle Strategie: | Bei Kursschwäche nachkaufen |
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