Bei der letzten Quartalsdividende war die Aktie – wie in all den Quartalen zuvor – mein bestes Pferd im Stall. Seit ich im Januar 2017 mit dem Bloggen begonnen habe, gab es keine Aktie mit einer besseren Performance in meinem Depot.
Und nun ist es passiert: innerhalb der letzten Wochen ist sie von zwei aktuellen Highflyern, nämlich Microsoft und Novo Nordisk, überholt worden. 417% und 411% Total Return schieben sich vor die 395% der Aktie.
Besonders beeindruckend ist dabei, dass die Aktie auf Platz 4 „lediglich“ auf 171% Plus kommt.
Und so bin ich tatsächlich hin- und hergerissen, ob es ein „Abrutschen“ auf den 3. Platz oder weiterhin ein überwältigender Platz auf dem Treppchen ist.
Fakt ist jedenfalls, dass die Outperformance seit Ende 2021 nicht mehr fortgeführt wird. Auch in diesem Jahr steht bisher nur ein kleines Plus, während die Märkte weltweit deutlich zulegen.
Ob das alles in den Geschäftsergebnissen begründet ist und wie ich mich für die Zukunft positioniere, erfährst Du in diesem Beitrag.
Der interne Zinsfuß von MSCI Inc. seit Bestehen des Divantis-Blogs liegt aktuell bei spektakulären 29,7% p.a. Detailliert habe ich das Unternehmen hier vorgestellt. Es bezeichnet sich selbst als „All-Wetter-Unternehmen“ und profitiert dabei als allseits bekannter Indexanbieter in der Hausse mit den nach ihm abgebildeten ETFs von den steigenden verwalteten Geldern. In der Baisse kommen dann Datenanalyse-Lizenzentgelte mit wiederkehrenden Umsätzen zum Tragen.
Im Langfristchart siehst Du tatsächlich bis Ende 2021 das klassische „Links-unten-Rechts-oben“-Bild. Seitdem sieht es jedoch durchwachsen aus:
Dividendenzahlung
MSCI Inc. zahlt erneut eine Quartalsdividende von 1,38 US$ je Aktie. Sie war erst im letzten Quartal um 10,4% erhöht worden. Für die 30 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 41,40 US$. Sie wurde von Trade Republic zum Kurs von 1,0758 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern ergibt sich eine Netto-Dividende von 28,65 €. Sie wurde pünktlich mit Wertstellung 31.05.2023 überwiesen.
Perspektiven
Es ist schon etwas komisch, aber MSCI Inc. hat durch die hervorragende Entwicklung des Aktienkurses bis Ende 2021 sehr viel Kredit bei mir. Bei vielen anderen Unternehmen hätte ich mit Sicherheit schon hinterfragt, ob eine Gewinnmitnahme nicht angebracht wäre.
Denn die Bewertung ist das, was bei mir auch dazu geführt hat, dass ich seit meinem letzten Nachkauf 2018 bei 30 Aktien stehen geblieben bin. Und auch jetzt noch der Meinung bin, dass die Aktie zu teuer ist. Jedenfalls nach klassischen Maßstäben.
Zwar glänzt MSCI Inc. in allen Bereichen mit zweistelligen durchschnittlichen Wachstumsraten (Umsatz, Free Cash Flow, Gewinn je Aktie).
Bei den Zahlen zum 1. Quartal 2023 wurde aber erneut deutlich, dass der Gewinn je Aktie auf Jahressicht „nur“ bei 11,61 US$ liegt. Und das ist bei einem aktuellen Aktienkurs von 478,76 US$ eben ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 41,2.
An dieser Stelle bin ich Traditionalist und kann mich mit so einer Bewertung nicht wirklich anfreunden. Ich erkenne aber, dass die Börse die wiederkehrenden Umsätze besonders positiv wertet. Sie stammen vor allem von Abonnenten ihrer Daten, die damit eigene Bewertungsmodelle füttern oder Vergleichsrechnungen durchführen.
Der operative Umsatz legte im 1. Quartal um 5,8% zu, die operative Marge lag mit 53,1% weiter auf hohem Niveau. Der Nettogewinn legte um 4,5% zu. Aufgrund der Aktienrückkäufe konnte der Gewinn je Aktie sogar um 6,8% gesteigert werden.
Diese Zahlen geben keinen Anlass zu Jubelstürmen. Besser sah es dabei erneut bei den wiederkehrenden Umsätzen aus. Sie stiegen das 37. Quartal in Folge zweistellig, exakt 13,3% waren es im Vergleich zum Vorjahresquartal.
MSCI Inc. reduziert damit kontinuierlich die Abhängigkeit von den Märkten.
Natürlich bin ich in der Vergangenheit von der Aktie sehr verwöhnt worden. Trotzdem werde ich die weitere Entwicklung eng verfolgen. Denn auf Dauer möchte ich keinen Bremser in meinem Depot haben. Eine Konsolidierungsphase gestehe ich MSCI Inc. natürlich zu.
Die Aktie ist für mich weiter eine Halteposition. Über einen Nachkauf würde ich nur bei einer deutlich niedrigeren Bewertung nachdenken. Und genauso würde ich es auch handhaben, wenn ich noch gar nicht in MSCI Inc. investiert wäre. Das Unternehmen ist toll, die Marktposition überragend und das Geschäftsmodell eine Gelddruckmaschine. Aber die Aktie ist einfach zu teuer.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | MSCI Inc. |
| ISIN: | US55354G1004 |
| Im Divantis-Depot seit: | 07.08.2017 |
| Letzter Nachkauf am: | 03.08.2018 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 30 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 121,32 € |
| Gesamtkaufpreis: | 3.639,64 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 704,25 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
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