Was Dich hier erwartet:
Zu Jahresbeginn war ich mir noch sicher, dass ich meinen Versicherungsanteil im Dividendendepot nicht weiter ausbauen würde. Doch dann kam die fulminanten Dividendenerhöhungen von Allianz und Münchener Rück und auf einmal sah die Sache anders aus. Warum nicht die unerwartet hohen Ausschüttungen zumindest zum Teil wieder in den Sektor investieren und damit den Dividendenschneeball immer weiter vergrößern. Damit dann irgendwann wirklich eine Lawine daraus wird.
Und so kam es, dass ich bei meinem norwegischen Versicherer noch im Februar klar geäußert hatte, dass ich nicht mehr nachkaufen werde. Und nun habe ich es doch getan. Und bin sehr zufrieden damit, denn das Timing scheint glücklich gewesen zu sein.
Denn auch der Nachweis ist schon wieder zweistellig im Plus. Die Aktie haussiert als gäbe es kein Morgen. Sorgen bereitet mir das zwar nicht, aber ein bißchen unheimlich ist es schon.
Wie ich die weiteren Perspektiven nun einschätze und wie die jüngste Dividende ausgefallen ist, erfährst Du in diesem Beitrag.
Die bisher einzige norwegische Aktie in meinem Depot ist der Versicherer Protector Forsikring. Ihn habe ich hier ausführlich vorgestellt.
Die Entwicklung des Aktienkurses ist in den letzten Jahren überzeugend: Im Tief war die Aktie im Corona-Crash 2020 für 2 € zu haben. Wer damals eingestiegen ist, hat heute einen Tenbagger: die Aktie kostet inzwischen 21 €. Aber auch mein Einstieg Anfang 2022 im Bereich zwischen 10 und 12 € hat inzwischen zu einer Verdoppelung geführt:
Aktienkauf
Ich kaufte am 29. April 2024 50 Aktien von Protector Forsikring in mein Depot bei der 1822direkt. Die Order platzierte ich über Tradegate und zahlte 18,95 € je Aktie. An Gebühren wurden mir 12,85 € für die Order berechnet. Insgesamt zahlte ich so 959,85 €.
Dividendenzahlung
Protector Forsikring zahlte dann eine Dividende von 2 NOK je Aktie. Bereits im Februar hatte es 5 NOK Dividende je Aktie gegeben. Trotzdem ist das keine quartalsweise Zahlung, sondern das Management entscheidet von Quartal zu Quartal, ob es eine Dividende auszahlt. Und macht davon auch in beide Richtungen Gebrauch. Für die nun 450 Aktien in meinem Depot ergibt das eine Brutto-Dividende von 900 NOK – 800 NOK bei der DKB und 100 NOK bei der 1822direkt.
Die Bruttodividende wurde von beiden Banken zum Kurs von 11,7258 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt in der Addition dann eine Nettodividende von 37,34 €. Sie wurde mit Wertstellung 14.05.2024 verbucht.
Dividendenrendite und YoC
Die Errechnung der Dividendenrendite ist bei Protector Forsikring nicht so einfach, da sich die Dividendenzahlungen schlecht vorhersagen lassen. Bisher wurden in diesem Jahr in 2 Zahlungen 7 NOK ausgeschüttet. Im letzten Jahr gab es 3 Zahltermine, genau wie in diesem Jahr im Februar und Mai und zusätzlich noch im Juli. Wenn ich davon ausgehe, dass es im Juli wieder zu einer Zahlung von 2 NOK kommt (was keineswegs sicher ist), dann ergibt das eine Jahresdividende von 9 NOK. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 240 NOK errechnet sich eine Dividendenrendite von 3,75%. Bei einem heutigen Kauf gibt es aber keine Garantie, innerhalb der nächsten 12 Monate tatsächlich diese Dividendenrendite zu erzielen. Sie kann höher oder niedriger sein.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) lag vor dem Nachkauf bei 7,3%. Diesen optisch hohen Wert habe ich mir nun verdorben, da mein durchschnittlicher Einstandskurs deutlich gestiegen ist. Mein neuer Einstand für alle 450 Aktien liegt jetzt bei 5.287,14 €. Rechne ich mit den 9 NOK Dividende, dann erhalte ich auf das ganze Jahr hochgerechnet – bei unterstelltem identischen Umrechnungskurs – eine Jahresbruttodividende von 345,39 €. Das entspricht einem YoC von 6,5%. Immer noch ein schöner Wert, aber eben nicht mehr ganz so hoch wie vor dem Nachkauf.
Quellensteuer
Die Quellensteuersituation bei Norwegen ist zunächst nachteilig. Auf der Abrechnung ist das gut zu sehen: Es werden einerseits 25% Quellensteuer abgezogen. Und auf der anderen Seite die deutsche Kapitalertragsteuer nebst Solidaritätszuschlag berechnet.
Beide Banken bieten allerdings an, den Quellensteuerabzug vorab auf 15% zu reduzieren, wenn man ein entsprechendes Formular seines Finanzamts einreicht. Das richtig ausgefüllte Formular ist dann für das laufende Jahr plus zwei weitere Kalenderjahre gültig.
Die DKB nimmt dafür eine Gebühr von 30 €, die bei jeder Erneuerung des Formulars erneut anfällt. Die 1822direkt bietet diesen Service hingegen gebührenfrei an.
Ich werde deshalb im Laufe des Jahres meine 400 Aktien Protector Forsikring zur 1822direkt übertragen. Und dann Anfang 2025 die Vorabreduzierung der Quellensteuer beantragen. Dann sollten meine Dividenden 2025, 2026 und 2027 netto höher ausfallen.
Das Wertpapierdepot der 1822direkt ist im Vergleich mit anderen Brokern vor allem wegen der gebührenfreien Quellensteuervorabreduzierung attraktiv. Die übrigen Konditionen sind in Ordnung, aber nicht herausragend. Als Neukunde kannst Du immerhin 12 Monate lang Aktien ab 1.000 € über die Börse gettex für 2,90 € je Trade handeln. Das Depot kannst Du hier eröffnen.
Die 1822direkt bietet noch weitere Vorteile: Beim Girokonto 1822MOBILE ist lediglich ein monatlicher Geldeingang von 0,01 € erforderlich, um eine kostenlose Kontoführung zu erhalten (sonst 1,90 € pro Monat). Den Cent kannst Du Dir auch per Dauerauftrag von einem Konto selbst überweisen. Dafür gibt es dann eine kostenlose Sparkassen-Card, mit der Du vier kostenlose Abhebungen an Sparkassen-Geldautomaten in Deutschland im Monat vornehmen kannst. Das Girokonto kannst Du hier eröffnen.
Perspektiven
Protector Forsikring ist die Aktie, die mir in den letzten 2 Jahren sehr viel Spaß in meinem Depot bereitet hat. Denn länger habe ich den Titel ja auch noch gar nicht. Meine „Altposition“ stand ja schon im Februar bei +85%.
Mittlerweile hat sie einen Total Return von mehr als 100% erzielt. Die gute Performance war für mich dann auch der Anlass, noch einmal zuzugreifen. Mich beeindruckten die Quartalsergebnisse und ich wollte dann auch sehen, ob die Abrechnung der 1822direkt wirklich identisch mit der der DKB ist. Das habe ich jetzt schwarz auf weiß! Und das Timing war in diesem Fall auch wieder passend. Denn die 50 nachgekauften Aktien notieren jetzt auch schon wieder 10% im Plus. Im Mai war Protector Forsikring der beste Wert in meinem Dividendendepot!
Getragen wird die Aktie von der positiven Stimmung für die gesamte Versicherungsbranche. Und zusätzlich setzt das Management stark auf den Kapitalmarkt. Das sorgt zwar in den Ergebnissen für höhere Schwankungen und eine schlechtere Planbarkeit. Aber unterm Strich verdient Protector Forsikring sehr gutes Geld. Wenn ich mir z.B. den Anteil von High Yield-Papieren im Portfolio anschaue, dann ist vermutlich keine andere Versicherung weltweit ähnlich aggressiv aufgestellt. Und so lag die Durrchschnitts-Verzinsung des gesamten Anleihenportfolios im letzten Jahr bei Protector Forsikring bei stolzen 5,8%.
Aber auch im klassischen Versicherungsgeschäft ist Protector Forsikring dynamisch unterwegs. Das Prämienvolumen legte schon 2023 um 47% zu. Im 1. Quartal 2024 stieg es weiter um 12% an. Der Gewinn je Aktie ging allerdings von 7,6 auf 5,5 NOK zurück. Dabei gab es einige Großschadensereignisse, die sich in Stürmen und Extremwetter in Großbritannien, Dänemark und Norwegen zeigten.
Insgesamt ist die Situation aber sehr entspannt. Die Solvency-II-Rate soll über 150% gehalten werden. Nach Zahlung der Dividende liegt sie bei 198%. Aber auch hier zeigt sich das aggressivere Vorgehen gegenüber den etablierten Konzernen. Bei meinen anderen Versicherern wie Munich Re und Allianz bewegen wir uns – teilweise deutlich – über 200%.
Nach dem jüngsten Kursanstieg ist die Aktie nicht mehr so günstig wie noch zu Jahresbeginn. Nehme ich den Vorjahresgewinn von 18,30 NOK je Aktie, dann ergibt das bei einem Aktienkurs von 240 NOK ergibt das ein aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,1. Nach dem Gewinnrückgang im 1. Quartal sehe ich noch keinen Anlass, einen höheren Jahresgewinn für 2024 anzunehmen.
Man sollte nicht den Fehler machen und denken, dass 13 ein niedriges KGV ist. Generell sind Versicherungen niedriger bewertet als z.B. Konsumgüterhersteller oder Technologiewerte. Das hat seinen nachvollziehbaren Grund in der Abhängigkeit von den Kapitalmärkten für die Gewinnentwicklung. Protector Forsikring wird deshalb üblicherweise mit einstelligen KGVen gehandelt.
Ich sehe deshalb aktuell sehr viel Euphorie in der Aktie. Die erst mal mit steigenden Gewinnen unterlegt werden muss. Oder eben das Risiko von Kursrückgängen birgt.
Protector Forsikring ist deshalb für mich kein Basisinvestment, mit dem sich ruhig schlafen lässt. Dazu dienen die anderen Versicherer in meinem Depot. Protector Forsikring ist für mich eher die Beimischung, die das Salz in der Suppe darstellt. Die – wenn auch schwankenden – Dividenden sind hoch und die Kursentwicklung sorgt für einen attraktiven Total Return. Auf lange Sicht sollte die Aktie weiter viel Freude machen. Aber genauso werden etwaige Rückschläge auch heftiger sein als bei anderen Titeln. Der Corona-Crash ist mir da eine Mahnung, auch wenn ich damals noch nicht in der Aktie investiert war. Aber die Börse hat dort keinen Pfifferling mehr auf den Wert gegeben.
Aufgrund dieser Besonderheiten ist meine Strategie bei Protector Forsikring nun darauf ausgerichtet, möglichst schnell mein Investment durch die Dividenden wieder zurückzuerhalten. Denn dann kann mir der Rest wirklich egal sein. Meine persönliche Dividendenrendite von 6,5% und höhere Nettodividenden ab 2025 durch die Quellensteuervorabreduzierung helfen mir, dem Ziel näher zu kommen. Bisher sind es „erst“ 7,7%, die ich zurückerhalten haben. Auch da hat mich der Nachkauf „zurückgeworfen“. Aber ich habe Zeit und in 10 Jahren sieht die Sache bestimmt schon ganz anders aus.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Protector Forsikring |
| ISIN: | NO0010209331 |
| Im Divantis-Depot seit: | 04.02.2022 |
| Letzter Nachkauf am: | 29.04.2024 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 450 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 11,75 € |
| Gesamtkaufpreis: | 5.287,14 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 614,63 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| Q1 2024: CR 91.2%, earnings per share NOK 5.5 – dividend NOK 2.00 per share |
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