In diesen Tagen werden die ersten Jahresrückblicke veröffentlicht und überall ist die Rede von den „Magnificent 7“. Diese 7 Titel (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla) tragen die Performance des S&P 500. Und sie sind gemeinsam so schwer wie 5 große Volkswirtschaften (Japan, Großbritannien, Frankreich, Kanada und Deutschland).
Eine dieser Aktien befindet sich seit Jahren in meinem Dividendendepot. Und – ganz ehrlich – ich kann die Aufregung über die vermeintliche Überbewertung nicht nachvollziehen! Klar hat sie in diesem Jahr satte 50% zugelegt. Aber was sagt das schon aus?
Es ist eine Momentaufnahme, in der sich zukünftige Entwicklungen abbilden. Und gehört nicht viel Vorstellungskraft dazu, dass das Unternehmen auch in den nächsten Jahren stärker wächst als die deutsche Volkswirtschaft.
Was aber vor allem vergessen wird: 2022 gehörte die Aktie zu den großen Verlierern. Da steht immer noch ein Minus von 23,5% in meinen Büchern.
Und für die Performance in diesem Jahr gibt es auch fundamental gute Gründe. Erwähnt sei nur die Vorreiterschaft im Bereich der Künstlichen Intelligenz oder – was für mich ein Anlass zum damaligen Kauf war – die Historie von Dividendenerhöhungen.
Und sie gab es auch jetzt. Und sie ist wieder überzeugend ausgefallen! Alle Details dazu und meine Einschätzung für die Perspektiven der Aktie erfährst Du in diesem Beitrag.
Die Microsoft-Aktie gehört seit 2017 zu den Topwerten in meinem Dividendendepot. Zwischenzeitlich war sie auch mal die größte Depotposition, hat den 1. Platz aber aktuell deutlich an die Munich Re verloren.
Hier hatte ich über den Kauf von Microsoft berichtet. Im 10-Jahres-Chart ist ein fulminanter Anstieg bis Ende 2021 gut zu erkennen. Dann folgte das eingangs beschriebene Jahr 2022 mit einem deutlichen Minus und in diesem Jahr nun im Schlussquartal ein neues Allzeithoch:
Dividende
Microsoft zahlt erstmals eine Quartalsdividende von 0,75 US$ (zuvor: 0,68 US$). Das ist eine Erhöhung um 10,3%. Für die 110 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt sich eine Brutto-Dividende von 82,50 US$. Sie wurde von maxblue (100 Stück) zum Kurs von 1,0985 in Euro umgerechnet. Bei flatex (10 Stück) wurde der EZB-Referenzkurs genommen und zum fairen Kurs von 1,0919 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt addiert eine Netto-Dividende von 55,95 €. Sie wurde mit Wertstellung 14.12.2023 (flatex) bzw. 18.12.2023 (maxblue) überwiesen.
Annualisiere ich die Quartalsdividende, dann zahlt Microsoft nun eine Jahresdividende von 3,00 US$. Bei einem Aktienkurs von 370 US$ ergibt das eine Dividendenrendite von 0,8%. Bei einem heutigen Kauf dürfte es jedoch etwas mehr sein, da Microsoft traditionell seine Dividende zur Dezember-Zahlung erhöht. Bleibt es dabei, dann gibt es bei einem heutigen Kauf 3 Quartalsdividenden zum jetzigen Satz und eine erhöhte Quartalsdividende im Dezember 2024.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) berechne ich in zwei Teilen. Einfach weil ich sehr unterschiedliche Einstandskurse habe und die beiden Positionen bewusst voneinander in zwei Depots getrennt halte. An meine 100 Stück-Position möchte ich auch niemals rangehen, während die 10 Stück-Position auch mal zum Verkauf stehen könnte. Rechne ich die Jahresdividende zum jeweiligen heutigen Umrechnungskurs um, dann erhalte ich bei maxblue 273,08 € auf einen Einstand von 6.448,56 €. Das ist ein YoC von 4,2%. Für die kleine Position bei flatex erhalte ich 27,48 € auf einen Einstand von 2.803,75 €. Das ist ein YoC von 1,0%. Daran sieht man schön, was 4 Jahre Unterschied im Einstiegszeitpunkt ausmachen können.
Perspektiven
Diese Zweiteilung meiner Depotposition sehe ich auch in meiner Depotübersicht. Die 100 Stück, die ich bereits 2017 gekauft habe, stehen einschließlich der erhaltenen Dividenden bei einem Plus von 440%. Die anderen 10 Aktien habe ich erst 2021 nachgekauft und sie sind aktuell 22% im Plus. Mit nun zwei Jahren Haltedauer ist das in Ordnung, aber definitiv nicht mega-erfolgreich.
Und das ist es auch, was ich meine: Klar wirkt Microsoft gerade teuer. Aber die in den letzten beiden Jahren ist nur vergleichsweise wenig an Bewertung hinzugekommen. Und das gilt es zu berücksichtigen. Natürlich könnte man jetzt denken, dass die Aktie vor 2 Jahren auch schon überbewertet war. Das kann sogar sein. Aber es ist für mich jedenfalls kein Grund, jetzt laut aufzuschreien und von irrationalen Bewertungen zu sprechen.
Denn man muss sich ja auch mal anschauen, welche Cash-Maschine Microsoft ist. Für mich ist es das Investment, das den IT-Sektor breit und umfassend abdeckt. Und das zeigt sich dann auch in den Quartalsergebnissen:
Zuletzt hat Microsoft die Ergebnisse des 1. Quartals des Geschäftsjahres 2024 berichtet. Das ist das Quartal, das zum 30. September 2023 endete. Und Microsoft konnte in allen Bereichen zweistellige Zuwächse vermelden:
Der Umsatz stieg um 13,5% auf 56,5 Mrd. US$. Der operative Gewinn stieg um 25% auf 26,9 Mrd. US$. Der Nettogewinn legte um 27% auf 22,3 Mrd. US$ zu. Und der Gewinn je Aktie erreichte 2,99 US$, was einem Zuwachs von 27% entspricht.
Und Microsoft beteiligt seine Aktionäre an diesem Erfolg: 9,1 Mrd. US$ wurden in nur einem Quartal durch Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben. Was mir hier aufgefallen ist: im Quartal davor waren es noch 9,8 Mrd. US$. Da die Dividende nicht gekürzt wurde, wurden also weniger Aktien zurückgekauft. Und das finde ich in diesem Fall gut. Denn der Aktienkurs ist ja auch gestiegen und mir ist es lieber, wenn ein Management bei niedrigeren Kursen beherzter zugreift.
Wie gut Microsoft auch für die Zukunft aufgestellt ist, konnte man bei den Diskussionen um OpenAI beobachten. Nachdem dort vor einem Wochenende der CEO Sam Altman rausgeschmissen wurde, waren 90% der Belegschaft von OpenAI bereit, zu Microsoft zu wechseln. Am Sonntag Abend war das Thema dann erledigt und Sam Altman wieder in Amt und Würden. Microsoft ist zwar nur als Minderheitsinvestor dort beteiligt, aber offensichtlich ist die Verbindung doch relativ eng.
Einen positiven Impact für die Zukunft erwarte ich auch von der im Oktober vollzogenen Übernahme von Activision Blizzard. Die Gamingbranche hat mit dem AI-Hype ein wenig an Aufmerksamkeit verloren. Aber dort wird schon jetzt gutes Geld verdient. Und Microsoft sichert sich eine exklusive Entwicklungs-Pipeline für die Xbox.
Die Akquisition wird erstmals in den Zahlen zum am 31. Dezember endenden Quartal enthalten sein. Spannender wird aber die Entwicklung in den nächsten Jahren sein. Oftmals hat Microsoft erst viel Geld ausgegeben und die wahre Kraft entfaltete sich dann erst einige Jahre später. Ich denke da z.B. an LinkedIn. Aber natürlich gab es auch Flops, wie z.B. die Skype-Übernahme.
Ich bin insgesamt sehr überzeugt von Microsoft. Die Perspektiven für weiteres Wachstum stimmen und das Management macht einen wirklich guten Job. Sicherlich wird der Aktienkurs in 2024 nicht erneut um 50% zulegen. Wer das erwartet, hat aus meiner Sicht zu hohe Erwartungen.
Aber warum soll er nicht im Rahmen des Gewinnwachstums mitziehen? Dann wäre die Bewertung gleich geblieben und die Aktie weiterhin auf Rekordkurs. Wenn das so kommen sollte, dann sehen wir in 2024 Kurse für Microsoft oberhalb von 400 US$. Und vielleicht kommt dann auch ja auch endlich mal ein Aktiensplit!
Ich bleibe jedenfalls mit meiner aktuellen Position von 110 Aktien weiterhin an Bord. Auch für die 10 theoretisch zum Verkauf stehenden Aktien sehe ich aktuell keinen Anlass, über eine solche Aktion nachzudenken. Das wäre aber dann der Fall, wenn der Aktienkurs sich vom Gewinnwachstum löst und tatsächlich in eine Phase irrationaler Überbewertung kommen würde. Aber das sehe ich derzeit nicht.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Microsoft |
| ISIN: | US5949181045 |
| Im Divantis-Depot seit: | 11.10.2017 |
| Letzter Nachkauf am: | 13.12.2021 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 100 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 64,49 € |
| Gesamtkaufpreis: | 6.448,56 € |
| durch Teilverkauf am 19.7.2024 realisierter Gesamtgewinn (Kurs & Dividenden): | 1.219,21 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 1.341,07 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
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