Was Dich hier erwartet:
Seit einem halben Jahr habe ich mit BB Biotech eine beliebte Beteiligungsgesellschaft für Biotechnologie-Aktien in meinem Dividendendepot.
Die Kursrückgänge bei Technologieaktien in den letzten Wochen machten natürlich auch vor Biotechaktien nicht halt. Und so steht bei meinem Investment aktuell ein zweistelliger Kursverlust in den Büchern.
Nun hat BB Biotech schon sein vorläufiges Jahresergebnis vorgelegt und die Dividendenankündigung veröffentlicht.
Angesichts des Kursrückganges stellt sich mir nun die Frage, ob das bereits eine Nachkaufgelegenheit ist oder es sich eher lohnt, noch etwas zu warten.
Meine Gedanken dazu erfährst Du in diesem Beitrag.
Wenn Du Dir erstmal ein Bild über BB Biotech machen willst, dann empfehle ich Dir meinen ausführlichen Beitrag über das Unternehmen, in dem ich die Grundzüge des Geschäftsmodells vorgestellt habe.
Jüngere Kursentwicklung
Ich habe BB Biotech im letzten halben Jahr insgesamt viermal gekauft. Jeweils 10 Aktien sind dabei in mein Depot gewandert. Die Kursentwicklung ist seitdem allerdings rückläufig, wie Du gut am Chart der letzten 12 Monate sehen kannst.
Im Jahr 2021 hat die Aktie jedoch eine Gesamtrendite von 8,3% in CHF und 13,3% in EUR erzielt. Damit können alle Anleger, die schon länger an Bord sind, durchaus zufrieden sein. Die Biotechindizes hat BB Biotech damit outperformt.
Ist das gerechtfertigt?
Eine Outperformance kommt üblicherweise dann zustande, wenn das Management besonders gut agiert. Bei einer Beteiligungsgesellschaft sollte dazu ein Stockpicking betrieben worden sein, das die Gewinner im Portfolio hat und auf die Verlierer verzichtet.
Das ist derzeit bei BB Biotech jedoch nicht der Fall!
Das Portfolio selbst wird durch den NAV (Net Asset Value) bewertet. Und dieser Wert sank im Jahr 2021 um 11,5% in CHF, 7,8% in EUR und 14,2% in USD.
Die Outperformance und die positive Aktienkursentwicklung ist damit ausschließlich auf die Nachfrage der Anleger nach der Aktie zurückzuführen. Sie hat mit dem inneren Wert nichts zu tun.
Die Prämie auf den NAV ist dementsprechend deutlich gestiegen. Sie liegt Stand heute (NAV vom 20.01.: 48,70 CHF, Aktienkurs am 21.01.: 68,33 CHF) bei 40%.
Das ist aus meiner Sicht völlig übertrieben!
Der Aktienkurs ist deutlich zu hoch und Nachkäufe auf diesem Niveau schließen sich für mich aus.
Klar, das Management kann auf eine erfolgreiche Historie zurückblicken. Und ich bin auch überzeugt davon, dass sie weiterhin eine gute Wahl bei den Portfoliounternehmen treffen.
Aber am Ende des Tages kauft man mit der Aktie den inneren Wert. Dafür bin ich nicht bereit, einen solchen Aufschlag zu bezahlen.
Dividendenankündigung
Für das Gesamtjahr 2021 hat BB Biotech nach ungeprüften Zahlen einen Nettoverlust von 405 Mio. CHF zu verzeichnen. In 2020 gab es noch einen Nettojahresüberschuss von 691 Mio. CHF. Das ist eine Verschlechterung um über 1 Mrd. CHF!
Trotzdem hält das Management an seiner Zusage fest, jährlich eine Dividende in Höhe von 5% auf den Aktienkurs zum Jahresende zu zahlen (dabei zählt der volumengewichtete Durchschnittskurs im Dezember). Für 2020 lag die Dividende bei 3,60 CHF.
Nun wird – trotz des Verlustes – eine Dividende von 3,85 CHF vorgeschlagen. Das ist eine Steigerung um 6,9%. Alle Anleger werden damit natürlich bei Laune gehalten. Motto: je niedriger der Aktienkurs, umso größer die Dividende.
Und die Dividendenrendite von 5,6% wird der Aktienkurs wahrscheinlich auch stützen. Die Prämie auf den NAV kann dann in den nächsten Wochen noch höher werden.
Die Dividenden stellen bei BB Biotech übrigens keine Gewinnausschüttung, sondern eine Ausschüttung aus dem Kapitalkonto der Aktionäre dar. Betriebswirtschaftlich sind es damit nur „Schein-Dividenden“. Trotzdem sorgen sie natürlich für einen stetigen Cash-Flow bei den Aktionären.
Die vollständige Meldung zur Dividende und zum vorläufigen Jahresergebnis kannst Du hier als PDF herunterladen.
Warum ich nicht verkaufe
Es mag paradox klingen, wenn ich den Aktienkurs zu hoch finde und deshalb nicht nachkaufe, aber gleichzeitig auch nicht an einen Verkauf denke.
Der Punkt ist, dass ich keine sinnvollen Alternativen habe. Ich möchte im Biotech-Sektor investiert sein und dort auch einigermaßen breit gestreut. Gleichzeitig bin ich natürlich nicht sicher, dass der Aktienkurs sinkt.
Denn natürlich kann die Prämie auf den NAV auch dauerhaft so hoch sein. Und der innere Wert kann auch wieder steigen. Und deshalb bleibe ich völlig entspannt in BB Biotech investiert, kaufe aber nicht nach.
Sollte die Prämie auf den NAV wieder zurückgehen, dann baue ich meine BB Biotech weiter auf. Ich stelle mir aber eine Prämie von höchstens 10% vor. Dazu müsste der Aktienkurs erheblich korrigieren. Mein langfristiges Ziel bleibt ein Bestand von 200 Aktien.
Alternative Biotech-Beteiligungsgesellschaft
An dieser Stelle möchte ich darauf hinweisen, dass ich mittlerweile noch in eine weitere Biotech-Beteiligungsgesellschaft investiert bin. Allerdings nur mit wirklich kleinem Geld und auch erstmal nur testweise, um die Aktie besser beobachten zu können.
In meinem Optionsdepot habe ich eine Position von RTW Venture Fund direkt in London gekauft. Ich habe dafür insgesamt 276 € bezahlt, die Aktie notiert aktuell bei 1,55 US$ (Dollar-Notierung in London!). Der NAV lag zum Jahreswechsel bei 1,71 US$ und damit ist die Beteiligungsgesellschaft viel fairer bepreist. Sie zahlt aber keine Dividende und ist damit anders als BB Biotech aufgestellt.
Aufmerksam auf die Alternative wurde ich übrigens durch Prof. Dr. Holger Graf, der einen folgenswerten Instagram-Account (@prof.goldgraf) betreibt und sein Depot hier veröffentlicht. Dort finden sich einige interessante Titel abseits des Mainstreams. Schaut da ruhig mal rein!
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | BB Biotech |
| ISIN: | CH0038389992 |
| Im Divantis-Depot seit: | 08.06.2021 |
| Letzter Nachkauf am: | 07.10.2021 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 40 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 78,48 € |
| Gesamtkaufpreis: | 3.139,00 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 215,76 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
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