Machmal ist es gar nicht so einfach, alle drei Monate etwas über ein Unternehmen zu schreiben, das schon 12 Jahr ein meinem Depot ist und es auch nie mehr verlassen soll. Klar, der Aktienkurs ist mal etwas höher, mal etwas niedriger. Aber im Ergebnis bleibt die Aktie in etwa auf ihrem hohen Niveau.
Ob das dann auch einer hohen Bewertung entspricht, analysiere ich anhand der Quartalsergebnisse. Und die zeigen – eigentlich auch wie immer – ein stetiges Wachstum im mittleren einstelligen Bereich.
Und damit wäre meine quartalsweise Prüfung normalerweise auch schon abgeschlossen. Aber – wie Du es gewohnt bist- schreibe ich natürlich auch etwas zu meiner persönlichen langfristigen Einschätzung. Und ich wage eine Prognose für die anstehende Dividendenerhöhung.
Es gibt also doch wieder genug Stoff für einen ausführlichen Beitrag.
Procter & Gamble (PG) ist die weltweite Nr. 2 unter den größten Konsumgüterherstellern. Hier habe ich die Aktie ausführlich vorgestellt.
Meine ersten Aktien von PG habe ich am 14. Mai 2013 gekauft und damals 79,27 US$ dafür bezahlt. Und auch die weiteren Käufe bis 2015 erfolgten alle unter 90 US$. Seitdem habe ich die Aktien nur gehalten und nicht mehr nachgekauft. Ich musste lange warten, bis ich endlich ins Plus kam: ab Ende 2018 ging es mit der Aktie aufwärts. In 2024 wurde schließlich ein neues Allzeithoch bei fast 180 US$ erreicht, aktuell notiert die Aktie bei 165 US$:
Dividendenzahlung
Procter & Gamble zahlt erneut eine Quartalsdividende von 1,0065 US$ je Aktie. Für die 100 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 100,65 US$. Sie wurde von flatex zum Kurs von 1,0473 in Euro umgerechnet. Das ist zugleich der EZB-Referenzkurs für den Vortag des Dividendenzahltages. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 71,55 €. Die Überweisung erfolgte mit Wertstellung 18.02.2025.
Annualisiere ich die Quartalsdividende, dann entspricht dies einer Jahresdividende von 4,026 US$. Bei einem Aktienkurs von 165,43 US$ (Schlusskurs Dividendenzahltag) ergibt das eine Dividendenrendite von 2,4%. Bei einem heutigen Kauf dürfte die Jahresdividende jedoch noch etwas höher sein, da PG als Dividendenaristokrat seine Dividende jährlich zur Mai-Zahlung erhöht.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) ist mehr als doppelt so hoch wie die aktuelle Dividendenrendite. Sie schwankt mit dem Dollarkurs, da mein Einstand ja in Euro war und die Dividenden in Dollar bezahlt werden. Rechne ich die aktuelle Jahresdividende mit dem Dollarkurs der jetzigen Dividendenzahlung um, dann erhalte ich für die 100 Aktien in einem Jahr 384,42 € brutto. Für die Aktien habe ich insgesamt 6.877,66 € bezahlt. Daraus ergibt sich eine persönliche Dividendenrendite von 5,6%.
Bemerkenswert ist auch, dass ich bereits 32,4% meines Investments als Nettodividenden zurückerhalten habe. Ziehe ich die erhaltenen Nettodividenden von meinem Einstand ab, dann habe ich netto 4.647,87 € in Procter & Gamble investiert. Die Brutto-Dividende darauf gerechnet ergibt dann sogar eine Rendite von 8,3%.
Perspektiven
Procter & Gamble gehört in meinem Depot zu den Aktien, die schon immer hoch bewertet sind und bei denen keine wesentlichen Rückschläge zu verzeichnen sind. Nachkaufgelegenheiten? Fehlanzeige.
Jedenfalls seit 2018 ist das so. Zuvor gab es diese lange Seitwärtsphase, in der ich auch meinen Bestand aufgebaut habe. Klar, es gibt immer mal wieder Konsolidierungsphasen, aber wirklich günstig wird PG dann auch nicht.
Viele Investoren haben sie einfach in ihrem Depot und kassieren die Dividende. Sie denken nicht im Traum daran, sich von den Stücken zu trennen. Und so kommt auch kein Verkaufsdruck auf. Das geht so weit, dass PG dazu sogar in der offiziellen Dividendenankündigung schreibt, dass es eine Verpflichtung sei, Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben, von denen sich viele auf das stetige, zuverlässige Einkommen verlassen, das sie mit ihrer Investition in P&G erzielen.
Nicht umsonst zahlt PG seit der Gründung vor 134 Jahren ununterbrochen eine Dividende und hat diese inzwischen 68 Jahre in Folge erhöht. Und die nächste Erhöhung steht bereits vor der Tür, da nun 4 Mal in Folge die aktuelle Quartalsdividende bezahlt wurde.
Die aktuelle Geschäftssituation ist dabei solide positiv, so wie sich das für ein Schwergewicht im Konsumgüterbereich gehört. Zuletzt wurden die Ergebnisse für das 2. Quartal des Geschäftsjahres (tatsächlich das 4. Quartal 2024) veröffentlicht. Sie zeigten ein organisches Umsatzwachstum von 3% gegenüber dem Vorjahresquartal. Darin sind allerdings auch die Währungseinflüsse neutralisiert.
Der operative Cash-Flow lag bei 4,8 Mrd. US$ im Quartal. Mit Dividenden von 2,4 Mrd. US$ und Aktienrückkäufen von 2,5 Mrd. US$ wurden mehr als 100% davon an die Aktionäre gegeben. Das zeigt gleichzeitig, dass PG genug Luft für die nächste Dividendenerhöhung hat. Denn die Aktienrückkäufe lassen sich ja relativ leicht reduzieren.
Im letzten Jahr hatte PG die Dividende um glatte 7% erhöht. Ich kann mir vorstellen, dass es in diesem Jahr etwas weniger wird, aber 5% sollten aus meiner Sicht schon möglich sein.
Bei den Ergebnissen ist mir positiv aufgefallen, dass das organische Wachstum durch einen Volumenanstieg von 2% und eine günstige geografische Mischung (+1%) angetrieben wurde. Preisänderungen hatten keinen Einfluss auf das Wachstum. Die Bruttomarge sank jedoch um 30 Basispunkte aufgrund ungünstiger Kostenmischungen und höherer Rohstoffpreise.
Für das gesamte Geschäftsjahr (es endet zur Mitte 2025) erwartet das Management weiterhin einen Umsatzanstieg von 2-4% gegenüber dem Vorjahr. Dabei soll das organische Wachstum bei 3-5% liegen.
Der Gewinn je Aktie soll um 10-12% gegenüber dem Vorjahr wachsen. Bereinigt soll das Ergebnis 6,98 US$ (mit einer Range von 6,91 bis 7,05 US$) erreichen.
Bei einem Aktienkurs von 165,43 US$ entspricht das einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 23,7. Das empfinde ich weiterhin als hoch, wenngleich für PG in der Regel solch hohe Bewertungen bezahlt werden.
Für mich ist klar, dass ich auf diesem Niveau bei meinen 100 Aktien im Bestand bleibe. Weder verkaufe ich, noch kaufe ich nach. Mit einem Depotanteil von 3% habe ich aber auch keinen Druck, die Position noch zu erhöhen.
Interessant wird es allerdings, wenn der Aktienkurs sich noch weiter vom Allzeithoch entfernen sollte. 15 US$ hat er bereits „geschafft“. Etwa 40 US$ würde ich mir noch wünschen, um dann bei einem Kurs von 125 US$ zu sein. Dort läge das KGV dann bei 18 und das empfände ich dann als attraktiv.
Ob es so weit kommt? Nach aktuellem Stand eher nicht. Dafür ist das Geschäft zu solide. Aber manchmal neigt die Börse auch zu Übertreibungen oder irrationalen Entscheidungen. Und dann stehe ich hinsichtlich eines Nachkauf bereit!
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Procter & Gamble |
| ISIN: | US7427181091 |
| Im Divantis-Depot seit: | 14.05.2013 |
| Letzter Nachkauf am: | 23.03.2015 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 100 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 68,78 € |
| Gesamtkaufpreis: | 6.877,66 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 2.434,83 € |
| Aktuelle Strategie: | Bei Kursschwäche nachkaufen |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| P&G Announces Fiscal Year 2025 Second Quarter Results |
| P&G Declares Quarterly Dividend |
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