Gibt es hier im Jahresverlauf eine Dividendenüberraschung?

Die Aktie begleitet den Divantis-Blog seit seiner Gründung im Jahr 2017. Doch bereits ein Jahr nach dem Erstkauf endete die bis dahin positive Erhöhungshistorie und der Aktienkurs geriet unter Druck. Seitdem ist die Dividende nahezu unverändert – trotzdem habe ich durch zwischenzeitliche Nachkäufe erheblich von dem Titel profitiert.

Inzwischen ist es einer meiner größten Dividendenzahler geworden und nun könnte es sogar nach Jahren des Zitterns und Durchhaltens zu einer Überraschung kommen. Denn die Analyse der Zahlen und der Prognose ergibt, dass eine Dividendenerhöhung theoretisch wieder drin wäre.

Ob es wirklich dazu kommt und wie meine Einstellung dazu ist, erfährst Du in diesem Beitrag.

Omega Healthcare Investors (OHI) ist ein in Seniorenimmobilien investierender REIT, den ich hier vorgestellt habe. Aufgrund von Schieflagen einiger Pächter kam der Aktienkurs in der Vergangenheit stark unter Druck, so dass sich die Dividendenrendite zeitweise auf über 10% erhöhte.

Nach einer deutlichen Erholung bis November 2024 kam der Aktienkurs in den letzten Wochen wieder etwas zurück und liegt nun bei knapp 35 US$. Das ist wieder deutlich unter den Hochs um 45 US$ (erreicht in den Jahren 2015, 2019 und 2020), gleichzeitig aber auch über den Krisenpreisen von 25 US$ bzw. 15 US$ im Corona-Crash.

Meine Strategie für dieses Investment verfolgt seit einiger Zeit das Ziel, mein Risiko durch die hohe Ausschüttung schnellstmöglich zurückzuführen.

Dividendenzahlung

Omega Healthcare Investors zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,67 US$. Für die 300 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 201 US$. Die Dividende wurde von der Consorsbank zum Kurs von 1,0454 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 143,15 €. Sie wurde mit Wertstellung 18.02.2025 überwiesen.

Bei der Berechnung der Dividendenrendite von Omega Healthcare Investors sollte nicht vergessen werden, dass die Zahlung in der Vergangenheit durchaus auch mal auf der Kippe stand. Anders als bei großen Standardwerten ist deshalb nicht fest damit zu rechnen, dass die Dividende auch dauerhaft und in dieser Höhe bezahlt wird. Aber je länger sie inzwischen konstant geblieben ist, umso mehr wächst meine Zuversicht, dass die Dividende auch weiterhin bezahlt wird. Unterstelle ich, dass die Quartalsdividende unverändert viermal im Jahr ausgeschüttet wird, entsteht daraus eine Jahresdividende von 2,68 US$. Bei einem Aktienkurs von 35,70 US$ ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von 7,5%.

Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) ist – neben der Stetigkeit der Dividendenzahlungen- vom US-Dollar-Kurs abhängig. Nehme ich für ein gesamtes Jahr den Umrechnungskurs dieser Dividendenzahlung, dann erhalte ich für meine 300 Aktien 804 US$ und einen Eurobetrag von 769,08 € brutto. Bezogen auf meinen bezahlten Einstand von 7.984,35 € entspricht das 9,6%. Mit einem stärkeren US-Dollar steigt diese Rendite, genauso geht sie bei einem schwächeren US-Dollar zurück.

Mit dieser Dividendenzahlung habe ich nun die 3.000 €-Marke an Rückflüssen geknackt. Insgesamt habe ich damit schon 38,4% meines Investments als Nettozahlungen zurückerhalten.

Perspektiven

Mit einer Performance (Total Return) von 42,8% war Omega Healthcare Investors (OHI) im letzten Jahr mein zweitbester Depotwert. Und das, wo es mir eigentlich nur auf die kontinuierlich hohen Dividendenzahlungen ankommt!

Die positive Entwicklung des Aktienkurses nehme ich natürlich gerne mit, aber davon kann ich mir nichts kaufen. Klar, bei einem Verkauf könnte ich einen Gewinn realisieren. Aber das ist hier nicht meine Absicht. Viel wichtiger ist mir, dass die Dividende inzwischen immer sicherer wird. Und nachdem ich in früheren Jahren durchaus meine Zweifel hatte, ob sie in dieser Höhe aufrecht erhalten bleibt, kalkuliere ich inzwischen fest mit den Erträgen.

Und umgerechnet erhalte ich fast 50 € Nettodividende im Monat. Für ein Investment, bei dem nur rund 5.000 € im Risiko stehen (Einstand minus erhaltene Nettodividenden), ist das ein schöner Zustand.

Und da ist es mir persönlich auch nicht wichtig, dass es keine Dividendenerhöhungen gibt. Das wäre das Sahnehäubchen auf der Torte und wird über kurz oder lang vermutlich auch noch passieren.

Denn die Geschäftsergebnisse haben sich deutlich stabilisiert und eröffnen perspektivisch neue Spielräume. Zuletzt wurden die Zahlen für das Schlussquartal und damit auch das Gesamtjahr 2024 veröffentlicht.

OHI konnte im Quartal sein Nettoergebnis gegenüber dem Vorjahresquartal nahezu verdoppeln (von 0,22 US$ auf 0,41 US$ je Aktie). Der Nareit FFO (Funds From Operations) stieg von 0,50 US$ auf 0,68 US$ je Aktie. Die für die Dividende relevanten „Funds Available for Distribution“ (FAD) stiegen von 0,64 US$ auf 0,70 US$ je Aktie.

Im Gesamtjahr 2024 stieg damit das Nettoergebnis von 1,00 US$ je Aktie auf 1,55 US$. Der Nareit FFO stieg von 2,36 US$ auf 2,71 US$ je Aktie. Die „Funds Available for Distribution“ stiegen von 2,62 US$ auf 2,73 US$ je Aktie.

Als Dividende wurden in 2024 viermal 0,67 US$ ausgeschüttet. Das ergibt 2,68 US$ je Aktie. Und damit ist die Dividende endlich wieder ganzjährig gedeckt gewesen. Der „Überhang“ von 0,05 US$ hätte sogar eine um 0,01 US$ höhere Quartalsdividende ermöglicht.

Für solche kosmetischen Dividendenerhöhungen ist es aber noch zu früh. Die Erwartung der Börse ist eher, dass zunächst einmal das Ergebnis stabilisiert werden muss. Und dann – wenn alles planmäßig läuft – eine größere Dividendenerhöhung, z.B. direkt auf 0,70 US$, erfolgt.

Eine Prognose veröffentlicht OHI nur für den Adjusted FFO. Er soll in 2025 zwischen 2,90 und 2,98 US$ je Aktie erreichen. Zur Einordnung: 2024 lag er bei 2,87 US$ nach 2,79 US$ in 2023. Umgerechnet auf den für die Dividende relevanten FAD würde das untere Prognoseende einen Wert von 2,76 US$ ergeben. Die Dividende von 2,68 US$ bleibt damit weiterhin gedeckt und es wären noch 0,02 US$ je Quartalsdividende „Luft“.

Nun befinden wir uns allerdings erst im 1. Quartal des Geschäftsjahres. Und 2024 konnte OHI seine Prognose sogar zwei Mal anheben.

Verläuft das Jahr ähnlich positiv, dann könnte es hinsichtlich der Dividende im Laufe des Jahres durchaus eine Überraschung geben.

Diese positive Entwicklung wird von einer kontinuierlichen Steigerung der Belegungsquoten der Senioreneinrichtungen getragen. Die Quote betrug zuletzt 81,2% , während sie zum Jahresende 2023 noch bei 79,6% lag. Mit steigender Belegung steigen auch die Erlöse der Mieter, die so ihre Mieten an OHI deutlicher gedeckt haben.

Das Management von OHI ist seit jeher aktiv in der Portfoliooptimierung. Einzelne Objekte werden regelmäßig veräußert und andere hinzugekauft. Das schränkt die Vergleichbarkeit immer etwas ein, aber die positive Entwicklung auf Portfolioebene ist klar zu sehen.

Dass der Aktienkurs zuletzt trotzdem nachgegeben hat, erkläre ich mir mit den Zinserwartungen in den USA. Sie sind seit dem Wahlsieg von Donald Trump nicht weiter gesunken. Und damit wurde die Dividendenrendite eben auch nicht mehr so attraktiv. Durch den Kursrückgang hat sich der Abstand zwischen der sicheren Anlagen in US-Staatsanleihen und der OHI-Dividende aber wieder erhöht.

Gleichzeitig sind die Mieter von OHI auch darauf angewiesen, dass staatliche Gesundheitsprogramme fortgeführt werden. Das OHI-Management weist insoweit auf gewisse Unsicherheiten hin. Aber es bekräftigt auch die Erfahrungen der ersten Amtszeit von Donald Trump, die für OHI positive Wirkungen hatte.

Das ist sicherlich ein Punkt, der auch noch für Unsicherheit sorgt. Aber er bietet auch Chancen für Neueinsteiger in die Aktie. Denn natürlich ist es besser, bei Kursen um 35 US$ als 10 US$ höher einzusteigen. Für mich persönlich hat es sich sogar als richtig erwiesen, erst noch tiefer zu kaufen. 2021 habe ich einmal eine Tranche von 50 Aktien auf dem aktuellen Niveau (allerdings bei deutlich günstigerem Dollar-Wechselkurs) gekauft. Im Nachhinein war das zu teuer und konnte nur durch die Käufe zu 28 und 26 US$ auf einen niedrigen durchschnittlichen Einstand korrigiert werden.

Wer noch gar nicht in Seniorenimmbolien-REITs investiert ist und unbedingt in den Sektor einsteigen will, kann womöglich nun mit einer ersten kleinen Position beginnen. Oder auch mal einen Blick auf die Konkurrenz werfen. Jedenfalls würde ich mein Pulver noch trocken halten und genug Kapital zurückbehalten, um bei einem weiteren Kursrückgang noch einmal günstiger zu kaufen. 7,5% Dividendenrendite ist zwar ein optisch hoher Wert, aber davon gibt es in der aktuellen Lage auch noch einige andere Unternehmen.

Ich werde es für meine Position so wie in der letzten Zeit halten: einfach nichts tun. Ich kann dem Treiben der Aktienkurse entspannt zusehen und freue mich alle drei Monate über die hohe Dividende. Und der Rest läuft hoffentlich weiter in die richtige Richtung. Wiedervorlage damit in 3 Monaten, wenn die Quartalsergebnisse für das 1. Quartal 2025 veröffentlicht werden und es schon die ersten Eindrücke zur möglichen Anpassung der Prognose gibt.

Auf einen Blick:

Unternehmen:	Omega Healthcare Investors, Inc.
ISIN:	US6819361006
Im Divantis-Depot seit:	19.05.2017
Letzter Nachkauf am:	10.01.2023
Stückzahl im Divantis-Depot:	300
Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren:	26,61 €
Gesamtkaufpreis:	7.984,35 €
Bisher erhaltene Netto-Dividenden:	3.063,61 €
Aktuelle Strategie:	Halten und Dividende kassieren

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für diesen Beitrag verwendete Quellen:

Omega Reports Fourth Quarter and Full Year 2024 Results