So schnell kann es gehen: noch vor 3 Monaten stand ich bei der Aktie gerade mal bei Plusminusnull. Und musste mir selbst meine Investmentthese in Erinnerung rufen und mich zum Durchhalten ermahnen.
Und seitdem hat die Aktie zu einem wahren Sprint angesetzt. Heute ist sie ein gutes Viertel teurer!
Woher das kommt, ob es dafür fundamentale Gründe gibt und wie ich die Perspektiven für die nächste Zeit einschätze, erfährst Du in diesem Beitrag.
Und natürlich auch, ob ich jetzt womöglich die Gewinne mitnehme oder umgekehrt noch mal nachkaufe…
Im Corona-Crash-Jahr 2020 hatte ich die Aktie von Cisco Systems nach 11% Tagesverlust erstmals gekauft. Und dann in den letzten drei Jahren insgesamt fünfmal nachgekauft. Hier habe ich die Aktie vorgestellt.
Nach dem deutlichen Kursanstieg der letzten Monate bin ich nun mit jedem einzelnen Nachkauf im positiven Bereich. Für den Moment ist das eine so eine erfreuliche Ansicht:
Dividendenzahlung
Cisco zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,40 US$ je Aktie. Für die 100 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 40 US$. Sie wurde von flatex mit dem EZB-Referenzkurs von 1,0767 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 27,66 €. Sie wurde mit Wertstellung 23.10.2024 überwiesen.
Annualisiere ich die Quartalsdividende, werden in einem Jahr 1,60 US$ Dividende gezahlt. Bei einem Aktienkurs von 55,35 US$ entspricht das einer Dividendenrendite von 2,9%. Das sind 0,6%-Punkte weniger als noch vor drei Monaten! Die nächste Dividendenerhöhung dürfte im April 2025 erfolgen, so dass die tatsächliche Jahresdividende bei einem heutigen Kauf etwas höher liegen sollte.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) berechnet sich auf den addierten Einstand meiner verschiedenen Käufe. Insgesamt habe ich für die 100 Aktien 4.165,16 € bezahlt. Nehme ich an, dass der Wechselkurs dieser Dividendenzahlung für jede Quartalsdividende genommen wird (was natürlich nicht zutrifft!), dann erhalte ich eine Bruttodividende für ein Jahr von 148,26 €. Daraus errechnet sich dann ein YoC von 3,6%.
Perspektive
Schon spannend, wie sich auf einmal die Relationen verschoben haben. Vor nur einem Quartal lag meine persönliche Dividendenrendite auf dem gleichen Niveau wie die Dividendenrendite bei einem Neukauf. Und nun, nach diesem Kursanstieg um 25%, zeigt sich ein deutlicher Vorteil (3,6% vs. 2,9%). Und meine Laune und Überzeugung, das richtige Investment gefunden zu haben, steigt ebenfalls.
Natürlich ist auch das nur eine Momentaufnahme. Genauso wie es eine vor drei Monaten war. Aber gerade dann, wenn man noch nicht so lange in einem Titel investiert ist – und mein Erstkauf ist ja auch erst 4 Jahre her -, ist alles eine Momentaufnahme. Und die Psychologie des Anlegens lehrt mich, dass die Phase ohne spürbare Kursgewinne die schwierigste Phase ist. Jedenfalls mir geht es so, dass ich mich da regelmäßig hinterfrage, ob meine Annahmen richtig waren. Oder ob ich etwas übersehen und falsch eingeschätzt habe.
Wenn eine Position dann erstmal ins Plus gedreht ist, dann wechselt sie in den „sicheren Hafen“ meines Depots. Die Selbstzweifel verschwinden und es wächst das Gefühl, dass es in den nächsten Jahren hoffentlich weiter aufwärts gehen wird.
Genau an der Stelle bin ich nun mit meinem Cisco-Engagement angekommen. Und der Blick auf die aktuellen Zahlen fällt nun ein wenig entspannter aus für mich: Cisco hat ein abweichendes Geschäftsjahr und befindet sich seit August bereits im Fiskaljahr 2025. Das letzte berichtete Ergebnis bezieht sich deshalb auf das Geschäftsjahr 2024.
Es war von einem Umsatzrückgang geprägt. Im gesamten Geschäftsjahr waren es -6%, im Schlussquartal sogar -10% gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum. Genauso nahm der Gewinn je Aktie ab: -17% im Geschäftsjahr und -44% im Schlussquartal.
Das hört sich isoliert ziemlich negativ an und man fragt sich zwangsläufig, warum der Aktienkurs trotzdem so positiv reagiert hat. Wie so oft an der Börse sind die reinen Zahlen gar nicht so wichtig. Viel mehr zählen die Erwartungen! und diese Erwartungen, hervorgerufen durch die Guidance des Managements, wurden deutlich übertroffen. Für den Umsatz hatte Cisco eine Spanne prognostiziert und übertraf selbst das hohe Ende dieser Spanne.
Natürlich könnte man jetzt sagen, dass das Management schlecht geplant hat. Aber so ist das Spiel: lieber etwas konservativer prognostizieren und dann übertreffen und sich feiern lassen!
Und Cisco bedient die Erwartungen der Börse aktuell: die Bruttomarge zeigt den höchsten Wert seit 20 Jahren. Und 51% des Umsatzes werden nun durch Abomodelle erzielt. Und der annualisierte wiederkehrende Umsatz ist gegenüber dem Vorjahr um 22% gestiegen. Darin ist bereits ein großer Effekt durch die Splunk-Übernahme enthalten.
Und das ist es, was ich seit geraumer Zeit geschrieben habe: Cisco wandelt sich vom schnöden Hardwarehersteller zu einem Softwarekonzern, der u.a in dem wichtigen Feld der Cybersecurity (neben AI und Cloud) gut positioniert ist.
Die Prognose für das neue Geschäftsjahr sieht deshalb auch wieder ein Umsatzwachstum vor: Der Umsatz soll nach 53,8 Mrd. US$ auf 55,0 bis 56,2 Mrd. US$ ansteigen. Für den Gewinn je Aktie wird noch ein Rückgang erwartet, hier schlagen die hohen Kosten für die Splunk-Übernahme plangemäß zu. Beim Gewinn je Aktie (Non-GAAP) wird ein Ergebnis zwischen 3,52 und 3,58 US$ prognostiziert. 2024 wurden 3,73 US$ erreicht.
Im nächsten Geschäftsjahr (also 2026, das im August 2025 startet) soll dann auch eine Steigerung des Non-GAAP-Gewinns pro Aktie sichtbar werden. Darüber hinaus soll sich dann das Umsatzwachstum von Cisco und die Ausweitung der Non-GAAP-Bruttomarge beschleunigen.
Nach den Rückschlägen der Vergangenheit, verbunden mit enttäuschten Erwartungen, hat die Börse mittlerweile wieder Vertrauen in die Cisco-Aktie gewonnen. Nun gilt es für das Management auch zu liefern. Eine erneute Prognosereduzierung in diesem Geschäftsjahr würde vermutlich zu einem heftigen Ausverkauf der Aktie führen.
Aber ich bin zuversichtlich, dass es nicht dazu kommen wird. Die Prognose erscheint mir zurückhaltend und damit stehen die Ampeln auf Grün für die nächste Zeit.
Cisco hat ja bekanntlich eine lange Historie und war um die Jahrtausendwende der Highflyer schlechthin an der Börse. Diese Zeiten sind lang vorbei und die Phantasie kommt inzwischen aus dem Softwarebereich und der IT-Security.
Es ist trotzdem mehr als unwahrscheinlich, dass sich der Kursanstieg nun linear fortsetzen wird. Ich erwarte vielmehr, dass es bald zu einer Konsolidierung kommt und dann mit dem Fortschreiten des Geschäftsjahres, wenn dann der Weg klarer wird, auch wieder höhere Kurse erreicht werden.
Für mich gibt es aktuell keinen Grund, an einen Verkauf der Cisco-Aktien zu denken. Mit genau 1% Depotanteil ist es eine schöne Position, um in diesem Bereich investiert zu sein. Die Dividendenhistorie ist sauber und die Quartalsdividende ist für mich netto auch schon spürbar. Und die Perspektive stimmt spätestens seit der Splunk-Übernahme.
Für einen Nachkauf fehlt mir nun aber zumindest kurzfristig die Kursphantasie. Denn Risiken gibt es natürlich auch. Denn knapp die Hälfte des Umsatzes ist eben nicht wiederkehrend und damit abhängig vom Vertriebserfolg. Und es ist noch nicht lange her, da berichtete Cisco davon, dass viele Kunden die Bestellung neuer Hardware verschoben hätte. Genauso können hier zukünftig auch Wettbewerber weitere Marktanteile gewinnen und Cisco empfindlich treffen.
Wenn ich deshalb noch einmal nachkaufen sollte, dann erst bei schlechten Nachrichten, die den Kurs unter Druck setzen. Aber die Nachrichten sollten dann auch lösbar sein und das Geschäft von Cisco nicht nachhaltig beeinträchtigen. Genau das war nämlich bei den meisten meiner Nachkäufe der Fall. Und gerade weil ich das noch so gut in Erinnerung habe, erwarte ich eine Wiederholung. Nur wann das sein wird, ist völlig offen.
Und sollte der Kurs nicht mehr zurückkommen, dann bin auch zufrieden. 100 Aktien ist eine runde Stückzahl und es besteht damit genug Potenzial, von entsprechenden Kurssteigerungen auch als Vermögenszuwachs zu profitieren.
Ich bin da völlig entspannt – kein Wunder, nach diesen drei Monaten!
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Cisco Systems |
| ISIN: | US17275R1023 |
| Im Divantis-Depot seit: | 14.08.2020 |
| Letzter Nachkauf am: | 16.11.2023 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 100 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 41,65 € |
| Gesamtkaufpreis: | 4.165,16 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 408,19 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| Cisco Reports Fourth Quarter And Fiscal Year 2024 Earnings |
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