Zweistelliges Gewinnwachstum, zweistellige Dividendenerhöhung, Bewertung mit einem Dreißiger-KGV – das kann nur ein Wachstumswert sein. Was aber, wenn das Unternehmen seit vielen Jahren Marktführer in einem Milliardenmarkt ist und über einen Burggraben verfügt? Und rund 35 Millionen sehr treue Kunden hat. Ist es dann vielleicht doch ein Qualitätswert?
In jedem Fall ist die Aktie einer meiner größeren Depotwerte und hat im letzten Jahr den ersten Platz im Kursanstieg aller meiner Aktien errungen!
Im heutigen Beitrag schaue ich mir die Geschäftsergebnisse genauer an und analysiere die aktuelle Bewertung. Dazu gibt es alle Details zur beeindruckenden Dividendenzahlung.
Ob die Aktie jetzt ein Nachkauf für mich ist, erfährst Du in diesem Beitrag.
Meine Nr. 1 im letzten Jahr war Novo Nordisk. Den Insulinhersteller habe ich hier ausführlich vorgestellt. Und so sieht die aktuelle Kursentwicklung aus:
Dividendenzahlung
Novo Nordisk zahlt im März und im August eine Dividende. Dabei kommt im März die größere Teil. Er beträgt in diesem Jahr 6,90 DKK je Aktie. Gegenüber dem letzten Jahr ist das eine Erhöhung um 17,9% (Vorjahr: 5,85 DKK). In meinem Depot befinden sich 120 Aktien von Novo-Nordisk, sodass die Brutto-Dividende 828 DKK beträgt. Sie wurde von maxblue zum Kurs von 7,4384 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der vergleichsweise hohen Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 69,52 €. Sie wurde mit Wertstellung 31.03.2022 überwiesen.
Perspektiven
Nachdem ich im letzten Jahr 20 Aktien von Novo-Nordisk nachgekauft hatte, ist meine Dividendenzahlung nun gute 40% höher als vor einem Jahr. Das ist eine Ansage!
Aber was ist die Aktie denn nun eigentlich? Ein Wachstumswert oder ein Value-Titel?
Die Dividendenrendite von Novo-Nordisk ist klassischerweise die eines Wachstumswertes. Sie hat eine 1 vor dem Komma und dann kommt noch die ungünstige Quellensteuersituation dänischer Aktien hinzu. Dafür erhöht das Management die Dividende jedes Jahr deutlich.
Sie bleibt trotzdem vergleichsweise gering, weil auch der Aktienkurs entsprechend steigt. Im Jahr 2021 war die Aktie mein absoluter Top-Performer. Von 57,90 € ging es auf 98,80 € hoch. Das war allein ein Kursplus von 70,6%!
Schaue ich aber auf die Geschäftsergebnisse, dann kommt ein Value-Wert zum Vorschein. 2020 stieg der Umsatz um 4%, 2021 legte er nun 11% zu. Ein ähnliches Bild beim Nettogewinn: 2020 +8%, 2021 +13%.
Das sieht von den nackten Zahlen her solide aus, aber nicht exorbitant. Und rechtfertigt es solch einen Kursanstieg?
Zunächst verfügt Novo Nordisk seit jeher über die unbestrittene Marktführerschaft im Insulinbereich mit einem Marktanteil von einem guten Drittel. Das sorgt für eine Planungssicherheit in einem lukrativen Markt.
Und mit dem hohen Cash-Flow kauft Novo-Nordisk auch fleißig eigene Aktien zurück. Der Gewinn je Aktie stieg deshalb (verringerte Aktienanzahl) sogar um 15% auf 20,74 DKK.
Bei einem Aktienkurs von 692 DKK zum Zeitpunkt der Ergebnisbekanntgabe bedeutete das ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 33,4. Das ist gegenüber dem Vorjahr ein Anstieg in der Bewertung um 39,7%.
Und jetzt muss ich für mich klar feststellen: das ist zu teuer! Es ist eine Menge Fantasie eingepreist – aus meiner Sicht zu viel.
Diese Fantasie begründet sich vor allem auf Wegovy, einem neuartigen Appetitzügler für Schwergewichtige. Hier hat das Unternehmen aber aktuell mit Lieferschwierigkeiten zu kämpfen, nachdem ein Partner seine Lieferungen stoppen musste. Eine Entspannung soll jedoch im 2. Halbjahr eintreten. Damit wird das Wachstum in 2022 aus meiner Sicht aber auch nicht spektakulär hoch sein.
Das Management selbst prognostiziert für 2022 einen Umsatzanstieg um 6-10%. Üblicherweise übertrifft Novo-Nordisk die eigenen Prognosen. Ich erwarte deshalb ein Ergebnis von 11-15% Wachstum. Das wäre wirklich nicht schlecht, aber keine Rechtfertigung für die hohe Bewertung.
Für mich ist Novo-Nordisk deshalb auf dem aktuellen Kursniveau kein Kauf. Ich bleibe selbstverständlich mit meinen 120 Aktien an Bord, da ich meine Aktien langfristig gekauft habe. Und da ist eine zwischenzeitliche Überbewertung auch kein Grund, sich von einem Titel zu verabschieden. Aber für Neuinvestitionen suche ich mir lieber günstigere Aktien.
Novo-Nordisk ist für mich ein Value-Titel mit der Bewertung eines Wachstumstitels. Das ist mir gerade in der aktuellen Marktverfassung mit steigenden Zinsen zu heiß.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Novo Nordisk |
| ISIN: | DK0062498333 |
| Im Divantis-Depot seit: | 28.10.2016 |
| Letzter Nachkauf am: | 11.08.2025 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 400 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 30,00 € |
| Gesamtkaufpreis: | 11.999,65 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 1.203,80 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
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