Was Dich hier erwartet:
Im Rahmen meines Zitronen-Depots verfolge ich eine Anlagestrategie, mit der ich mich an deutschen und österreichischen Aktiengesellschaften in Sondersituationen beteilige. Konkret stehen dort zum Zeitpunkt meines Investments Squeeze-Out-Verfahren im Raum. Näher erläutert habe ich das hier.
Auf dieser Seite dokumentiere ich mein Nachbesserungsvolumen und die erhaltenen Nachbesserungen durch die sich an den Squeeze-Out anschließenden Spruchverfahren. Alle Angaben sind nach bestem Wissen und Gewissen zusammengestellt. Sie stellen keine Rechtsberatung oder Anlageempfehlung dar und stammen – soweit sie die Spruchverfahren betreffen – aus öffentlich zugänglichen Quellen. Sie haben dokumentatorischen Charakter und sollen im Lauf der Zeit ein Tagebuch für Nachbesserungen ergeben.
Übersicht zur Entwicklung des Nachbesserungsvolumens
| Jahr | Stand 1.1. | Zugänge | Abgänge | Stand 31.12. |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 0 | 5.043,00 | 0 | 5.043,00 |
| 2022 | 5.043,00 | 73.597,80 | 0 | 78.640,80 |
| 2023 | 78.640,80 | 63.127,42 | 0 | 141.768,22 |
| 2024 | 141.768,22 | 84.616,10 | 4.010,40 | 222.373,92 |
| 2025 | 222.373,92 | 29.601,97 | 21.168,80 | 230.807,09 |
| 2026 | 230.807,09 | 95,64 | 66,43 | 230.836,30 |
Kosten vs. Erlöse
Der Aufbau des Nachbesserungsvolumens ist in der Regel mit Kosten verbunden. Die Aktien werden vor dem Squeeze-Out mit einem Aufschlag auf die Barabfindung gehandelt. Dieser Aufschlag stellt in gewisser Weise die Prämie für die Teilnahme an der gerichtlichen Überprüfung der Barabfindung und möglichen Nachbesserung dar. Manchmal kommt es allerdings auch vor, dass die ursprünglich vorgeschlagene Barabfindung schon zur Hauptversammlung erhöht wird. Das liegt dann in der Regel an einer Anpassung des Zinsniveaus und kann dann dazu führen, dass aus den Kosten ein Ertrag wird – unabhängig von einer möglichen späteren Nachbesserung. In der Tabelle dokumentiere ich meine Kosten und stelle ihnen die erhaltenen Nachbesserungen gegenüber:
| Jahr | Stand 1.1. | Kosten | Nachbesserung | Saldo 31.12. |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 0 | -137,11 | 0 | -137,11 |
| 2022 | -137,11 | -3.071,66 | 0 | -3.208,77 |
| 2023 | -3.208,77 | -361,30 | 0 | -3.570,07 |
| 2024 | -3.570,07 | -2.672,66 | +127,44 | -6.115,29 |
| 2025 | -6.115,29 | +2.310,51 | 0 | -3.803,28 |
| 2026 | -3.803,28 | +0,03 | 0 | -3.803,25 |
Bisher sind lediglich zwei Verfahren rechtskräftig abgeschlossen. Eines davon führte zu einer Nachbesserung, das andere nicht.
Verfahren, die zu einer Nachbesserung führten
Bisher gab es einmal eine Nachbesserung, die aber in der Höhe eher unterdurchschnittlich ist:
cash.life
Maßnahme: verschmelzungsrechtlicher Squeeze-out
Datum der Hauptversammlung: 29.08.2022
mein Bestand, der zwangsweise abgefunden wurde: 2.228 Aktien
ursprünglicher Abfindungsbetrag: 1,80 €
Nachbesserungsvolumen: 4.010,40 €
Spruchverfahren 1. Instanz: Landgericht München I
Erhöhung durch Vergleich: Die gezahlte Barabfindung von € 1,80 wird um einen Betrag von € 0,05 auf € 1,85 erhöht. Die erhöhte Barabfindung ist unter Anrechnung geleisteter Zahlungen seit dem Tag der Hauptversammlung, also ab dem 29.8.2022 (erster Tag des Zinslaufs), mit jährlich 5 Prozentpunkten über dem jeweiligen Basiszinssatz gemäß § 247 BGB zu verzinsen.
Auszahlung der Nachbesserung: 23.08.2024
Nachbesserung inkl. Zinsen: 127,44 €
prozentuale Nachbesserung: 3,18%
Verfahren, die zu keiner Nachbesserung führten
Weitere Verfahren wurden rechtskräftig abgeschlossen und in zwei Instanzen eine höhere Nachbesserung abgelehnt:
SinnerSchrader
Maßnahme: verschmelzungsrechtlicher Squeeze-out
Datum der Hauptversammlung: 08.04.2022
mein Bestand, der zwangsweise abgefunden wurde: 900 Aktien
Abfindungsbetrag: 16,43 €
potentielles Nachbesserungsvolumen: 14.787,00 €
Spruchverfahren 1. Instanz: Landgericht Hamburg
Spruchverfahren 2. Instanz: Oberlandesgericht Hamburg
Abschluss des Verfahrens bekanntgemacht am: 14.05.2025
Akasol
Maßnahme: verschmelzungsrechtlicher Squeeze-out
Datum der Hauptversammlung: 17.12.2021
mein Bestand, der zwangsweise abgefunden wurde: 40 Aktien
Abfindungsbetrag: 119,16 €
potentielles Nachbesserungsvolumen: 4.766,40 €
Spruchverfahren 1. Instanz: Landgericht Frankfurt
Spruchverfahren 2. Instanz: Oberlandesgericht Frankfurt
Abschluss des Verfahrens bekanntgemacht am: 10.06.2025
Außerdem endeten zwei Verfahren zur Erhöhung der Abfindung durch die Rücknahme der Anträge:
Ottakringer Getränke
mein Bestand, der zwangsweise abgefunden wurde: 20 Aktien
Abfindungsbetrag: 80,77 €
potentielles Nachbesserungsvolumen: 1.615,40 €
alstria office
mein Bestand, der zwangsweise abgefunden wurde: 13 Aktien
Abfindungsbetrag: 5,11 €
potentielles Nachbesserungsvolumen: 66,43 €
7 Kommentare zu „Nachbesserungsvolumen“
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Hallo Ben,
auch bei mir haben sich inzwischen einige Werte angesammelt, bei dem ein Squeeze-out bereits eingeleitet oder durchgeführt wurde.Anfangs passierte dies unfreiwillig, da ich viel in unterbewerten deutschen Nebenwerte aktiv bin. Da habe mich immer geärgert, wenn mich ein Dritter zu niedrigen Kursen auf diesem Wege wieder vor die Tür setzte, bevor mein Investment Case aufgehen konnte.
Dank deines Blogbeitrags „Zitronen-Depot“ nehme ich solche Sondersituationen inzwischen sportlich und gehe proaktiv mit angekündigten Squeeze-Outs um, sofern ich die Aktie bereits analysiert hatte.
Besonders deine Betrachtungsweise und deine Ausführungen zu der „Prämie“ sowie zum Chance-Risiko-Verhältnis und der Rendite aufgrund der geringen Kapitalbindung fand ich sehr gut.
Nun ein paar praktische Fragen:
1. Hast du analog zum Comunity Depot auch schon mal versucht, das Zitronendepot in Parqet abzubilden?
2. Funktioniert das in Parqet, auch wenn die Werte vom Kurszettel verschwinden oder bereits verschwunden sind? 3. Konntest Du z.B. die erhaltene Nachbesserungen cash.life noch nachbuchen?
4. Wie aussagekräftig sind die Parqet-Renditekennzahlen in dem Fall?
5. Falls sich das bei Parqet nicht sinnvoll abbilden lässt, wäre ggf. eine anderes Portfolio-Tool eventuell besser geeignet?-
Hallo Ronin,
die Renditeberechnung dürfte relativ einfach sein: beim Squeeze-Out findet ein Verkauf der Aktien statt. Und wenn es später eine Nachbesserung gibt, dann erfasst man die separat. Ich führe das Zitronendepot bisher in Portfolio-Performance und erfasse eine Nachbesserung (wie bei cash.life) als Zinsertrag.
Etwas anderes ist allerdings das Nachhalten der erfolgten Squeeze-Outs. Das mache ich tatsächlich in Excel, da ich da eine bessere Übersicht habe. Und mir leichter Summen (mein Nachbesserungsvolumen, meine Kosten, etc.) bilden kann.
Noch konkret zu Deiner Frage: in Parqet lassen sich auch alte Wertpapiere erfassen. Du hast dann natürlich keine aktuellen Kurse mehr (weil es sie ja nicht mehr gibt) und die Renditeberechnungen beziehen sich damit nur bis zum Ausbuchungszeitpunkt. Nachbesserungen kannst Du z.B. auch als Dividende erfassen. Das ist ja auch bei „lebenden“ Aktien nach einem Verkauf möglich. Wenn das Ex-Dividende-Datum vor Deinem Verkauf lag, hast Du noch einen Ertrag, obwohl Du keinen Bestand mehr hast.Viele Grüße Ben
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Hallo Ben,
bezüglich Alstria Office konnte ich nichts finden, dass da schon ein Urteil gefällt wurde. Hast du einen Beleg? Das ist ja dann schnell gegangen….
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Hallo Martin,
das ist wohl auch nicht veröffentlicht worden. Die Info ist mir zugespielt worden. Aber such mal im Bundesanzeiger unter „BPG“, da gibt es noch 0,09 € freiwillige Nachbesserung.
Viele Grüße Ben
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Hallo Ben,
das ist aber nach meinem Verständnis eine frewillige Nachbesserung und noch nicht der Abschluss des Verfahrens, wo es theoretisch weiterhin mehr Geld geben könnte.
Ich nehme an, du hast das Angebot angenommen? -
Hallo Martin,
ich hatte meine alstria-Aktien ja zum Großteil vor dem Squeeze-Out über die Börse verkauft und eine ordentliche Prämie realisiert. Ich habe nur noch Nachbesserungsrechte über 13 Aktien. Bei 0,09 € Nachbesserung wären das sensationelle 1,17 €. Das deckt nicht mal das Porto für das verlangte Einschreiben. ;)
Viele Grüße Ben
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Bei Squeeze Outs hat sich durch die Anwaltspflicht die Großwetterlage für Spruchverfahren verändert. Gerade nach Squeeze Outs bei geringkapitalisierten Aktien mit wenig Antragstellern besteht die Gefahr, dass der Übernehmer sich mit den wenigen Antragstellern dann im Vorfeld einigt und kein Spruchverfahren eröffnet wird.
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