Ursprünglich hatte der Titel bei meinem Kauf eine saubere Historie mit Dividendenerhöhungen. Doch dann kam Corona und die Welt war eine andere. Auch wenn sich für uns inzwischen alles schon lang wieder normalisiert hat, befinden sich bei dem Unternehmen immer noch tiefe Furchen in der Bilanz.
Erstaunlicherweise konnte bis heute die Dividende konstant gehalten werden. Und inzwischen wird sie auch wieder verdient, so dass zumindest kurzfristig auch nicht mehr mit Ausfällen zu rechnen ist.
Trotzdem bleibe ich wachsam und habe auch jetzt wieder etwas in der Berichterstattung entdeckt, was meine Alarmglocken schrillen lässt.
Und so geht es für mich weiterhin nur darum, mein investiertes Kapital möglichst schnell wieder zurückzukriegen, um damit mein Risiko kontinuierlich zu reduzieren.
Wie ich die aktuelle Situation einschätze und wo ich ein Störgefühl habe, erfährst Du in diesem Beitrag.
Omega Healthcare Investors (OHI) ist ein in Seniorenimmobilien investierender REIT, den ich hier vorgestellt habe. Aufgrund von Schieflagen einiger Pächter kam der Aktienkurs in der Vergangenheit stark unter Druck, so dass sich die Dividendenrendite zeitweise auf über 10% erhöhte.
Mittlerweile hat sich der Aktienkurs jedoch wieder deutlich erholt und liegt nun bei knapp 40 US$. Das ist nicht mehr weit von den Hochs um 45 US$ (erreicht in den Jahren 2015, 2019 und 2020) entfernt und die Krisenpreisen von 25 US$ bzw. 15 US$ im Corona-Crash erscheinen wie Erzählungen aus der Vergangenheit:
Meine Strategie für dieses Investment verfolgt seit einiger Zeit das Ziel, mein Risiko durch die hohe Ausschüttung schnellstmöglich zurückzuführen.
Dividendenzahlung
Omega Healthcare Investors zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,67 US$. Für die 300 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 201 US$. Die Dividende wurde von der Consorsbank zum Kurs von 1,1711 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 127,79 €. Sie wurde mit Wertstellung 15.08.2025 überwiesen.
Anders als bei meinen anderen Depotwerten bin ich noch immer froh über jede Dividendenankündigung von Omega Healthcare Investors, die keine Kürzung vorsieht. Trotzdem bin ich inzwischen der Meinung, dass man durchaus eine Dividendenrendite berechnen kann. Dafür unterstelle ich, dass die Quartalsdividende unverändert viermal im Jahr ausgeschüttet wird und erhalte damit eine Jahresdividende von 2,68 US$. Bei einem Aktienkurs von 41,01 US$ (Schlusskurs vom 15.08.2025) ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von 6,5%. Das ist – bezogen auf die letzten Jahre – ein durchaus niedriger Wert.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) ist – neben der Stetigkeit der Dividendenzahlungen- vom US-Dollar-Kurs abhängig. Nehme ich für ein gesamtes Jahr den Umrechnungskurs dieser Dividendenzahlung, dann erhalte ich für meine 300 Aktien 804 US$ und einen Eurobetrag von 686,53 € brutto. Bezogen auf meinen bezahlten Einstand von 7.984,35 € entspricht das 8,6%. Mit einem stärkeren US-Dollar steigt diese Rendite, genauso geht sie bei einem schwächeren US-Dollar zurück. Ich betone das deshalb, weil ich auch schon bei 9,5% stand.
Perspektiven
Mit dieser Dividendenzahlung habe ich nun schon 41,6% meines Investments als Nettozahlungen zurückerhalten. Und das ist und bleibt auch meine Strategie mit diesem REIT: Jedes Quartal verringert sich mein Risiko. Und in etwa 9 Jahren sollte ich dann meinen gesamten Einsatz zurückhaben.
9 Jahre sind natürlich für einen solchen Titel schon eine kaum überschaubare Zeit, in der viel passieren kann. Denn immer noch leidet das Geschäft unter den Corona-Auswirkungen. Die Belegungsrate der Seniorenwohnheime ist weiterhin niedriger als vor der Pandemie. Und immer noch sind einige Mieter schwach auf der Brust und haben Mietrückstände.
Aber es bessert sich sukzessive – jedenfalls laut den offiziellen Verlautbarungen. Jüngst wurden die Ergebnisse des 2. Quartals 2025 verkündet.
OHI konnte demnach sein Nettoergebnis gegenüber dem Vorjahresquartal deutlich von 117 Mio. US$ auf 140 Mio. US$ steigern (+19,7%). Pro Aktie war das aber nur ein Anstieg von 0,45 auf 0,46 US$ (2,2%). Und das ist darin begründet, dass OHI massiv neue Aktien ausgegeben hat. Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist vom 30.7.24 bis zum 29.7.25 von 257.838.900 auf 295.000.000 gestiegen (+14,4%). Immerhin geht das Management damit offen um und benennt sogar noch etwas höhere Zahlen in der Meldung, indem der gewichtete Durchschnitt der ausstehenden Aktien angegeben wird.
Aufgefallen ist mir allerdings, dass die Kennzahl „Nareit FFO“ (Funds From Operations) nicht mehr im Fließtext der Meldung erscheint, sondern nur noch hinten (Seite 11 von 13) in einer Tabelle versteckt wird. Und so etwas mag ich bekanntlich gar nicht. Wenn die Kennzahl stieg, wurde sie als wesentliche Steuerungsgröße dargestellt. Nun auf einmal ist sie durch die vielen neuen Aktien von 0,72 US$ auf 0,70 US$ im Quartalsvergleich gesunken und wird versteckt.
Andere Kennzahlen, vor allem der Adjusted FFO sehen hingegen besser aus. Er stieg von 0,71 US$ auf 0,77 US$ je Aktie. Und auch die für die Dividende relevanten „Funds Available for Distribution“ (FAD) stiegen von 0,68 US$ auf 0,74 US$ je Aktie. Damit ist die Dividende vergleichsweise deutlich überdeckt und es wurden „lediglich“ 90,5% der FAD ausgeschüttet. Diese Entwicklung hatte ich schon Anfang des Jahres erhofft und deshalb davon geschrieben, dass es womöglich eine Dividendenerhöhung im Laufe des Jahres geben könnte.
Die ist zwar bisher ausgeblieben, aber dafür wurde die Prognose für den Adjusted FFO erhöht. Statt den bisher erwarteten 2,95 bis 3,01 US$ je Aktie sollen es nun 3,04 bis 3,07 US$ werden. 2024 lag er übrigens bei 2,87 US$ nach 2,79 US$ in 2023. Die Entwicklung passt also!
Die neu ausgegebenen Aktien hatten natürlich ihren Zweck. Sie dienten zur Finanzierung von Akquisitionen. So wurden im 2. Quartal 45 Einheiten in Großbritannien und 12 Einheiten in den USA erworben und dafür insgesamt 502 Mio. US$ investiert. Zudem wurden 7 Einheiten verkauft und damit 62 Mio. US$ erlöst.
Das Portfolio ist also weiter in Bewegung. Das Management arbeitet stetig daran, den Anteil von Privatpatienten zu erhöhen und die Abhängigkeit von den staatlichen Programm Medicaid und Medicare zu verringern. Das verläuft behutsam, aber immerhin konnte der Privatanteil innerhalb eines Jahres von 17,3% auf 21,7% gesteigert werden.
Die Belegungsquote erhöhte sich ebenfalls innerhalb eines Jahres von 80,2% auf 82,2%. Zur Einordnung: Ende 2019, also direkt vor Corona, lag die Belegungsquote noch bei 83,6%. Und der Privatpatientenanteil lediglich bei 12,7%.
Das Tief bei der Belegung hatte OHI im Juni/September 2021 mit 74,2%.
Für meine Hoffnung einer Dividendenerhöhung in 2025 gibt es jetzt nur noch die November-Dividende. Die Zahlen geben weiterhin eine Erhöhung her, aber das Management setzt auch auf Schuldenabbau. Und das ist auch richtig! Lieber sicherstellen, dass die Dividende in unveränderter Höhe beibehalten werden kann und dafür die Verschuldung zurückführen und damit Freiräume für die Zukunft schaffen.
Aktuell hat OHI ausstehende Verbindlichkeiten in Höhe von 5,0 Mrd. US$ mit einer durchschnittlichen Zinsrate von 4,6% p.a. Der Nettogewinn 2024 lag im Vergleich dazu bei 418 Mio. US$. Der klassische Vergleich von EBITDA zur Nettoverschuldung ist bei einem REIT nicht möglich, da die zwar die Besteuerung nur auf Anlegerebene stattfindet, aber die Abschreibungen schon im Nettoergebnis enthalten sind. Gleichwohl erscheint mir der 12-fache Nettogewinn als Verschuldung sehr hoch und es ist der richtige Schritt, hieran zu arbeiten.
Für mich bleibt meine persönliche Strategie deshalb unverändert. Ich werde nicht mehr nachkaufen, sondern bin mit den absoluten Dividenden sehr zufrieden. Mehr brauche ich von einem solchen Wert nicht. Eine dreistellige Nettodividende pro Quartal – damit lohnt sich auch der Aufwand, den Titel zu beobachten.
Wenn ich OHI allerdings noch nicht im Depot hätte, dann wäre mir der aktuelle Kurs zu hoch bzw. die Dividendenrendite zu niedrig, um neu einzusteigen. Denn es kommt ja immer noch das Währungsrisiko hinzu, dass die Dividenden für Euro-Anleger zusätzlich gefährdet.
Ich bin froh, dass ich meine letzten OHI-Aktien bei einer Dividendenrendite von 10% eingesammelt habe. Derzeit sieht es nicht danach aus, dass wir das noch einmal sehen. Trotzdem wäre es die Marke, die mich womöglich wieder zu einem Nachkauf animieren würde.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Omega Healthcare Investors, Inc. |
| ISIN: | US6819361006 |
| Im Divantis-Depot seit: | 19.05.2017 |
| Letzter Nachkauf am: | 10.01.2023 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 300 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 26,61 € |
| Gesamtkaufpreis: | 7.984,35 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 3.453,51 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| Omega Reports Second Quarter 2025 Results and Recent Developments |
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