Was Dich hier erwartet:
Da lag ich aber mal sowas von richtig mit meiner Prognose: am 12. Januar 2025 hatte ich die Aktie zum Outperformance-Kandidaten für 2025 erklärt. Und tatsächlich wurde sie dann mit einem Total Return von 108,6% zur besten Aktie in meinem Depot.
Die Ausgangslage war auch entsprechend gut nach einer Nullperformance in 2024 und boomenden Geschäften. Die Aussichten für die Geschäftsentwicklung sind auch weiterhin positiv – das ist schon mal klar. Aber rechtfertigt das die nun erreichte Bewertung? Und wie soll es nun weitergehen – erneut eine Verdoppelung oder vielleicht sogar eine Konsolidierung?
Die ersten Januar-Tage sprechen zwar klar für eine Fortsetzung der Rallye. Aber wie nachhaltig ist die Kursexplosion wirklich?
Zu welcher Bewertung ich für mich selbst komme und wie ich die Perspektiven des Unternehmens einschätze, erfährst Du in diesem Beitrag.
Den Zulieferer der Halbleiterindustrie Lam Research habe ich seit 2020 im Dividendendepot. Sukzessive hatte ich meine Position auf 180 Stück ausgebaut – umgerechnet vor dem 10:1-Aktiensplit in 2024. Hier habe ich das Unternehmen ausführlich vorgestellt. Im Oktober letzten Jahres habe ich meine Position dann auf 125 Aktien reduziert. Nach der weiterlaufenden äußerst starken Kursperformance liegt das Depotgewicht nun bei 3,8%. Lam Research ist damit mein achtgrößter Depottitel.
Das Chartbild zeigt die Ausbildung einer Fahnenstange seit einem Kurstief im April 2025. Von 62 US$ stieg die Aktie seitdem auf über 200 US$:
Eine Einschätzung, wo sich Lam Research innerhalb der Halbleiterbranche einordnen lässt, habe ich in diesem Bericht vorgenommen.
Dividendenzahlung
Lam Research zahlt erneut eine Quartalsdividende von 0,26 US$ je Aktie. Sie war erst im letzten Quartal um 13,0% (+ 0,03 US$) erhöht worden. Nach meinem Teilverkauf sind jedoch „nur noch“ 125 Aktien dividendenberechtigt. Für sie erhalte ich eine Brutto-Dividende von 32,50 US$ (zuvor: 46,80 US$).
Sie wurde von flatex zum EZB-Referenzkurs des Vortages von 1,1707 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 20,67 €. Sie wurde mit Wertstellung 07.01.2026 überwiesen.
Rechne ich die Quartalsdividende von 0,26 US$ auf ein ganzes Jahr um, sind das 1,04 US$. Bei einem Aktienkurs von 203,08 US$ (Schlusskurs vom 07.01.2026) ergibt das eine Dividendenrendite von 0,5%. Da Lam Research seine Dividende üblicherweise jährlich erhöht, dürfte bei einem heutigen Kauf die tatsächliche Jahresdividende höher liegen. Bleibt es beim bisherigen Turnus, dann wird die Quartalsdividende mit der Oktober-Zahlung wieder höher sein.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) profitiert von meinem Einstandskurs. Für die 125 Aktien habe ich insgesamt 5.222,16 € bezahlt. Rechne ich die Quartalsdividende mit identischem Wechselkurs auf eine Jahresdividende hoch, dann liegt diese bei 111,04 €. Das entspricht einem YoC von 2,1%. Angesichts der hohen Dividendensteigerungen liegt das deutlich über der aktuellen Dividendenrendite. Tatsächlich rechne ich für mich aber noch anders: mit dem Teilverkauf habe ich einen Gewinn von 4.924,49 € (Kursgewinn und anteilig erhaltene Nettodividenden) realisiert. Zusätzlich hatte ich vor dieser Dividendenzahlung bereits 300,98 € Nettodividenden für die verbliebenen 125 Aktien erhalten. Addiere ich diese beiden Beträge, dann habe ich meinen Einsatz bereits wieder vollständig zurück (und sogar 3,31 € mehr als das). Jede Dividendenzahlung ist deshalb gefühlt eine Bonuszahlung!
Reinvestition der Dividende
Aufgrund des vollständigen Rückflusses meines Investments reinvestiere ich die Dividendenzahlungen von Lam Research ab sofort mittels eines Sparplans wieder in die Aktie. Den Sparplan habe ich bei Trade Republic angelegt und als erste Sparrate 23,00 € genommen. Ich erhielt dafür 0,147115 Aktien von Lam Research.
Perspektiven
2025 war das Jahr von Lam Research. Die Aktie kannte kein Halten und pulverisierte alle vorherigen Höchststände. Und zum Start in 2026 ging es erst mal genauso weiter. Natürlich kann man nach so wenigen Handelstagen noch nicht von einem Trend sprechen. Aber offenbar ist die Aktie weiterhin gesucht. Denn anders ist ein Total Return von 18,6% in dem kurzen Zeitfenster vom 01.01.2026 bis zum 07.01.2026 kaum zu erklären.
Das Momentum hat Lam Research auch bei den Geschäftszahlen auf seiner Seite. Im 3. Quartal 2025 stieg der Umsatz gegenüber dem 2. Quartal 2025 um 3%. Das ist natürlich beeindruckend, weil es eben nicht der Vorjahresvergleich ist, sondern die direkte Umsatzsteigerung angibt.
Der Gewinn je Aktie ging gleichwohl um 8% zurück und erreichte 1,24 US$ je Aktie. Und das ist auch der Knackpunkt für mich. Mit einem Jahresgewinn von rund 5 US$ bei einem Aktienkurs von jetzt rund 200 US$ ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 40. Natürlich ist das nur der Rückblick mit dem Wert von 2025. Aber selbst bei einem angenommenen Gewinnwachstum von 20% für 2026 würde sich aktuell eine Bewertung mit dem 33-fachen ergeben. Das ist aus meiner Sicht mehr als ambitioniert!
Vielleicht hänge ich auch einfach zu sehr in der Vergangenheit! Da galt Lam Research als Zykliker und als KGV wurden maximal 12-15 zugebilligt. Auch damals (so lang ist es allerdings noch gar nicht her!) war Lam Research hervorragend positioniert und die Halbleiterproduktion benötigte das Unternehmen. Klar, die AI-Zukunft benötigt noch mehr Chips und Lam Research wird auch zukünftig stark wachsen. Aber rechtfertigt das wirklich eine solche Bewertung?
Aus meiner Sicht – und damit stehe ich aktuell gegen die Mehrheitsmeinung des Marktes – werden die Gewinne der nächsten Jahre mehr als antizipiert. Es darf nichts passieren, ansonsten bricht der Aktienkurs ein. China darf nicht in Taiwan einmarschieren und es darf sich nicht um eine Blase beim Thema Künstliche Intelligenz handeln. Das Wachstum muss weiterhin stark bleiben und darf sich nicht abflachen.
Hätte ich nicht bereits meinen Einsatz vor drei Monaten vom Tisch genommen, dann würde ich es spätestens jetzt machen. Und wenn ich Sorgen um meine Gewinne hätte, dann würde ich jetzt auch zu Gewinnmitnahmen neigen.
So habe ich für mich entschieden, dass ich Lam Research unabhängig vom Aktienkurs treu und verbunden bleibe. Ich habe kein Risiko mehr in der Aktie und reinvestiere die Dividenden. Schließlich kann es ja auch gut gehen und die Gewinne steigen in den nächsten Jahren tatsächlich in der erwarteten Größenordnung. Dann ist die Marktkapitalisierung von Lam Research von aktuell 250 Mrd. US$ auch irgendwann gerechtfertigt.
Lam Research selbst ist gut aufgestellt und solide finanziert. Die Dividenden können auch zukünftig überdurchschnittlich erhöht werden, Luft ist genug vorhanden. Allerdings hoffe ich, dass die Aktienrückkäufe auf diesem Niveau eingestellt werden. Denn ansonsten kommt es einer Geldvernichtung nahe, wenn so überbewertete eigene Aktien im Bestand schlummern.
Bezogen auf 2026 kann ich mir eine Wiederholung der Outperformance des letzten Jahres nicht vorstellen. Zwar war der Jahresstart fulminant, aber das Jahr ist noch lang. Und bis dahin kann und wird an den Märkten noch viel passieren. Das Risiko einer Neubewertung ist deshalb nicht von der Hand zu weisen. An Lam Research als Unternehmen ändert das aber nichts. Es wird seinen Weg auch in 2026 gehen und vermutlich weiterhin sehr gute Quartalszahlen liefern.
Ich werde den Weg weiter begleiten und freue mich auf die weitere Entwicklung. Jetzt kaufen würde ich die Aktie aber nicht mehr.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Lam Research Corp. |
| ISIN: | US5128071082 |
| Im Divantis-Depot seit: | 28.08.2020 |
| Letzter Nachkauf am: | 13.07.2022 (seit 02.01.2026 läuft ein quartalsweiser Sparplan) |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 125 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 41,78 € |
| Gesamtkaufpreis: | 5.222,16 € |
| Durch Teilverkauf von 55 Aktien am 01.10.2025 realisierter Gewinn: | 4.924,49 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 321,65 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende reinvestieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| Lam Research Corporation Reports Financial Results for the Quarter Ended September 28, 2025 |
Kommentar verfassen