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Das kommt auch nicht allzu oft vor – in meinem Depot schon gar nicht. Gekauft habe ich die Aktien erstmals im Jahr 2020. Und damals wurden 1,15 US$ Quartalsdividende je Aktie bezahlt. Nun, gerade mal 4 Jahre später, ist die Dividende nach der jüngsten Anhebung auf exakt das Doppelte (2,30 US$) gestiegen.
Das ist das Resultat, wenn ein Unternehmen mit überdurchschnittlichen Steigerungsraten kontinuierlich die Dividende anhebt. Und ein wunderbares Zeichen, dass es sich lohnt, langfristig investiert zu bleiben.
Und der Cash Flow hätte sogar noch eine stärkere Anhebung erlaubt. So bleiben die Ampeln für die nächsten Jahre jedenfalls auf Grün und mein Yield on Cost kann weiter steigen.
Denn auch die weiteren Perspektiven des Unternehmens stehen auf Wachstum. Somit befinden wir uns in der besten aller Welten für die Aktie? Aber nicht ganz, denn es gibt ein Risiko, das relativ schwer zu greifen und wohl auch kaum zu vermeiden ist.
Was ich genau meine und wie ich damit umgehe, erfährst Du in diesem Beitrag.
Erst im August 2020 – also vor 4 Jahren – bin ich beim Zulieferer der Halbleiterindustrie Lam Research eingestiegen. Und seitdem habe ich sieben Mal nachgekauft. Hier habe ich über die Depotaufnahme ausführlich berichtet. Aus einem addierten Kaufpreis von 6.802,20 € hat sich – neben den steigenden Dividenden – ein Depotwert von rund 13.500 € entwickelt.
Das Chartbild zeigt die Zyklik der Branche und vermittelt kein ruhiges Bild von links unten nach rechts oben. Gleichzeitig ist die Tendenz steigend und es gab immer wieder Kaufgelegenheiten:
Eine Einschätzung, wo sich Lam Research innerhalb der Halbleiterbranche einordnen lässt, habe ich in diesem Bericht vorgenommen.
Dividendenzahlung
Lam Research zahlt erstmals eine Quartalsdividende von 2,30 US$ je Aktie (zuvor: 2,00 US$). Das ist eine Erhöhung um 15,0%. Für meine 18 Aktien ergibt das eine Brutto-Dividende von 41,40 US$. Sie wurde von flatex zum EZB-Referenzkurs von 1,1071 in Euro umgerechnet. Nach Abzug der Steuern verbleibt eine Netto-Dividende von 27,84 €. Sie wurde mit Wertstellung 01.10.2024 überwiesen.
Aktiensplit
Im Anschluss an die Dividendenzahlung wurde der schon Ende Mai angekündigte Aktiensplit im Verhältnis 1:10 umgesetzt. Das bedeutet für mich konkret eine Veränderung von 18 auf 180 Aktien. Im gleichen Maße reduzierte sich aber auch der Aktienkurs, so dass es eine rein optische Maßnahme ist.
Dividendenrendite und YoC
Mit dem Aktiensplit ändert sich natürlich auch die Quartalsdividende. Sie wird ab sofort 0,23 US$ betragen. Bezogen auf ein ganzes Jahr sind das 0,92 US$. Bei einem Aktienkurs von 82,89 US$ ergibt das eine Dividendenrendite von 1,1%. Da Lam Research seine Dividende üblicherweise jährlich erhöht, dürfte bei einem heutigen Kauf die tatsächliche Jahresdividende höher liegen. Bleibt es beim bisherigen Turnus, dann wird die Quartalsdividende mit der Oktober-Zahlung 2025 wieder höher sein.
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) profitiert von meinem Einstandskurs. Für die 180 Aktien habe ich insgesamt 6.802,20 € bezahlt. Rechne ich die Quartalsdividende mit identischem Wechselkurs auf eine Jahresdividende hoch, dann liegt diese bei 149,58 €. Das entspricht einem YoC von 2,2%. Das ist zwar auch noch nicht prickelnd, aber angesichts der historischen Steigerungsraten befindet sich meine persönliche Dividendenrendite auf gutem Weg.
Perspektiven
Es ist schon ein ungewohntes Gefühl, so einen optisch niedrigen Aktienkurs bei Lam Research zu sehen. Und ich muss sagen, der Effekt wirkt. Seit dem Split „kribbelt“ es auf einmal bei mir, weil ich schon für unter 80 € eine weitere Aktie kaufen könnte. Oder umgerechnet könnte ich jedes Jahr von den Netto-Dividenden eine Aktie reinvestieren. Und mit Sicherheit werden weltweit viele Privatanleger ähnlich denken. Gerade bei solch unhandlichen Aktienkursen macht ein Aktiensplit schon Sinn.
Aber kommen wir zu den Fakten: die Dividendenerhöhung ist etwas niedriger ausgefallen als von mir erhofft. Ich hatte auf eine Erhöhung um 25% auf 2,50 US$ bzw. 0,25 US$ nach dem Split gesetzt. Aber mir war klar, dass das eine ambitionierte Hoffnung war. Und natürlich bin ich auch mit den 15%, die es dann geworden sind, zufrieden.
Die letzten Quartalsergebnisse zeigten zudem einen Zuwachs im Quartalsvergleich. Hier ist Besonderheit, dass sich Lam Research in seinen Vergleichszahlen nicht mit dem Vorjahresquartal vergleicht, sondern tatsächlich mit dem Vorquartal. So erhält man als Leser jeweils eine gute Einschätzung über die aktuelle Entwicklung. Der Nachteil ist allerdings, dass man sich selbst ein Bild machen muss, ob das aktuelle Quartal womöglich ohnehin ein traditionell stärkeres oder schwächeres Quartal ist.
Jedenfalls stiegt der Umsatz um 2,1% auf 3,87 Mrd. US$ an. 29,1% blieben davon als operatives Ergebnis übrig, das ist eine Verbesserung um 120 Basispunkte.
Der Gewinn je Aktie legte um 6,0% zu und erreichte splitbereinigt 0,778 US$ (Vorquartal: 0,734 US$).
Lam Research ist damit weiterhin mit einer beeindruckenden Bruttomarge von 47,5% unterwegs. Der Begriff „Gelddruckmaschine“ erscheint mir hier schon fast angebracht zu sein. Der Cash-Bestand stieg so von 5,7 Mrd. US$ auf 5,9 Mrd. US$. Dem steht übrigens eine Langfristverschuldung von 4,5 Mrd. US$ gegenüber. Und auch der bilanzierte Goodwill von 1,76 Mrd. US$ erscheint mir kein größeres Risiko zu sein.
Mit dem Cash-Flow von 862,4 Mio. US$ im Quartal wurden für 373,6 Mio. US$ eigene Aktien zurückgekauft, 261,5 Mio. US$ für Dividendenzahlungen ausgegeben und 100,7 Mio. US$ neu investiert. Daran sieht man, dass meine Hoffnung von 20% Dividendenerhöhung nicht unrealistisch war, aber sich das Management noch etwas Luft lässt.
Das Quartalsergebnis übertraf die Mitte der eigenen Prognose und das Management ist optimistisch, dass das erwartete mehrjährige Wachstum im Wafer-Bereich von Lam Research noch outperformt werden kann.
Die neue Prognose für das gerade zu Ende gegangene 3. Quartal 2024 liegt nun bei einem Umsatz von 4,05 Mrd. US$ (+/- 300 Mio. USS) und einem Gewinn je Aktie von 7,97 US$ (+/-0,75 US$).
Das wäre ein erneutes Wachstum im Quartalsvergleich und zeigt, dass Lam Research auf dem richtigen Weg ist.
Risiken habe ich zuletzt bei der regionalen Umsatzverteilung gesehen. Aber auch hier werden Fortschritte erzielt. Im Quartalsvergleich sank der China-Anteil von 42% auf 39%. Dafür stieg der USA-Anteil von 6% auf 10%. Verschiebungen gab es allerdings auch von Korea (-6%-Punkte) nach Taiwan (+6%-Punkte).
Das Thema China/Taiwan ist zuletzt etwas aus dem Fokus der Öffentlichkeit geraten. Aber es ist weiterhin präsent und es gibt Befürchtungen, die in der nächsten Zeit eine Verschärfung der chinesischen Aktivitäten erwarten. Denn die Volksrepublik China befindet sich seit dem 1. Oktober in ihrem Geburtstagsjahr und eine „Wiedervereinigung“ mit Taiwan würde gut zum 75. Geburtstag der Staatsgründung passen.
Den Auswirkungen eines militärischen Angriffs könnte sich Lam Research kurzfristig nicht entziehen. Aber es bleibt auch keine ernsthafte Alternative, da Taiwan in der Chipproduktion mit TSMC einfach führend ist. Und Lam Research deshalb dort sein muss.
Insgesamt bleibt Lam Research für mich ein überaus interessantes und attraktives Unternehmen in meinem Depot. Aktuell bin ich allerdings aufgrund der Bewertung zurückhaltend. Im Aktienkurs ist schon viel Wachstum der Zukunft eingepreist. Zwar ist die Aktie von mehr als 100 US$ inzwischen wieder rund 20% zurückgekommen. Aber trotzdem notiert sie noch deutlich über dem durchschnittlichen Bewertungsniveau der Vergangenheit.
Auch wenn es wegen des optisch niedrigen Kurses kribbelt – ich halte mich mit einem Nachkauf weiter zurück. Erst bei Kursen ab 60 US$ abwärts würde ich meine Position noch mal aufstocken. Mein Ziel bleibt weiterhin, 200 Aktien von Lam Research im Depot zu haben. Einen Zeitplan habe ich dafür nicht und bin auch mit den 180 Aktien schon ausreichend investiert. Und auch ohne Nachkauf bin ich sehr zufrieden und freue mich auf die weitere Entwicklung des Unternehmens.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | Lam Research Corp. |
| ISIN: | US5128071082 |
| Im Divantis-Depot seit: | 28.08.2020 |
| Letzter Nachkauf am: | 13.07.2022 (seit 02.01.2026 läuft ein quartalsweiser Sparplan) |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 125 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 41,78 € |
| Gesamtkaufpreis: | 5.222,16 € |
| Durch Teilverkauf von 55 Aktien am 01.10.2025 realisierter Gewinn: | 4.924,49 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 321,65 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende reinvestieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| Lam Research Corporation Reports Financial Results for the Quarter Ended June 30, 2024 |
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