4 Jahre hat sich die Aktie nun seitwärts bewegt. Und in dieser Zeit ihre Bewertung dank weiterhin steigender Gewinne halbiert. Nun kommt sie endlich in einen Bereich, in dem sich ein Neuengagement wieder rechnen könnte.
Denn die Gewinne steigen weiterhin zweistellig. Und die nächste Dividendenerhöhung im Januar sollte ebenfalls zweistellig ausfallen. Wenn meine Annahmen zutreffen, dann könnte die Aktie in 2026 endlich wieder durchstarten.
Die Voraussetzungen sind gegeben und genau deshalb denke ich nun an meinen ersten Nachkauf seit 2018.
Was mich dazu bewegt und warum mich das All-Wetter-Geschäftsmodell immer wieder begeistert, erfährst Du in diesem Beitrag.
Kurz nach dem Start des Divantis-Blogs im Jahr 2017 kaufte ich erstmals MSCI Inc. in mein Depot. In den ersten Jahren war die Aktie dann auch der Outperformer schlechthin. Bis 2021 ging es steil nach Oben mit dem Aktienkurs. Das selbsternannte „All-Wetter-Unternehmen“ habe ich hier vorgestellt. Als führender Indexanbieter profitiert MSCI Inc. in Aufschwungphasen mit den nach seinen Indizes abgebildeten ETFs von den steigenden verwalteten Geldern. Im Abschwung kommen dann stabilisierend Datenanalyse-Lizenzentgelte mit wiederkehrenden Umsätzen zum Tragen.
Seit dem Allzeithoch im Jahr 2021 bei 666 US$ verlor die Aktie allerdings an Boden und bewegt sich seit 2022 in einer Seitwärtsphase.
Aktuell notiert sie rund 100 US$ unter dem Höchststand:
Dividendenzahlung
MSCI Inc. zahlt erneut eine Quartalsdividende von 1,80 US$ je Aktie. Für die 30 Aktien in meinem Dividendendepot ergibt das eine Brutto-Dividende von 54 US$. Sie wurde von flatex zum Kurs von 1,1566 in Euro umgerechnet. Das entspricht dem EZB-Referenzkurs am Zahltag. Nach Abzug der Steuern ergibt sich eine Netto-Dividende von 34,77 €. Sie wurde mit Wertstellung 28.11.2025 überwiesen.
Annualisiere ich die Quartalsdividende, dann entspricht die Quartalsdividende einer Jahresdividende von 7,20 US$. Bei einem Aktienkurs von 563,72 US$ (Schlusskurs am Dividendenzahltag) ergibt das eine Dividendenrendite von 1,3%. Bei einem heutigen Kauf dürfte die Jahresdividende jedoch etwas höher sein, da MSCI Inc. seine Dividende regelmäßig erhöht und somit sollte die Dividende ab der Februar-Dividende 2026 höher sein. Und das ist ja auch schon die nächste Dividendenzahlung!
Meine persönliche Dividendenrendite (Yield on Cost) ist bereits deutlich höher, da ich einen vergleichsweise niedrigen Einstand habe. 3.639,64 € habe ich für meine 30 Aktien bezahlt. Unterstelle ich, dass die vier Quartalsdividenden zum Umrechnungskurs dieser Dividendenzahlung umgerechnet werden, dann erhalte ich innerhalb eines Jahres 186,75 € Brutto-Dividende. Das entspricht dann einem YoC von 5,1%. Damit ist der Effekt steigender Dividenden gut erkennbar.
Perspektiven
Aktuell steht die MSCI-Aktie da, wo sie auch Anfang 2022 schon stand. In den letzten 4 Jahren hat sie sich einfach nur seitwärts entwickelt. Nach Unten ging es dabei bis 400 US$, nach Oben bis 600 US$. Aber im Wesentlichen bewegte sich die Aktie nur innerhalb dieses Bandes.
Ist das nun ein verlorene Zeit gewesen? Das Unternehmen selbst hat sich seit 2022 stetig fortentwickelt und seinen Umsatz und Gewinn weiter gesteigert. Was sich verändert hat, ist allerdings die Bewertung. Es war einfach schon sehr viel an Zukunft vorweggenommen und MSCI Inc. ist mit der Zeit in diese Bewertung hineingewachsen.
Mir ist das im Ergebnis lieber als wenn die Aktie erst in den Himmel steigt und dann die Luft vollständig abgelassen wird. So ist es eine kontinuierliche Unternehmensentwicklung, die wenig spektakulär verläuft.
Nun stellt sich allerdings die Frage, ob die Seitwärtsphase zeitnah ihr Ende finden kann. Denn schließlich ist die Bewertung an irgendeinem Zeitpunkt dann auch mal als angemessen anzusehen und dann sollte der Aktienkurs wieder zum Steigflug ansetzen. Zumindest in Höhe des Gewinnwachstums…
Zuletzt hat MSCI Inc. die Ergebnisse zum 3. Quartal 2025 präsentiert und dort ein Umsatzwachstum von 9,5% ausgewiesen. Der operative Gewinn legte um 11,6% zu, wobei sich die operative Marge von 55,4% auf 56,4% verbesserte. Der Gewinn je Aktie legte um 19,0% auf 4,25 US$ zu, beim adjustierten Gewinn stand ein Plus von 15,8% auf 4,47 US$.
Nach 3 von 4 Quartalen hat MSCI Inc. den adjustierten Gewinn je Aktie um 14,5% auf 12,63 US$ gesteigert.
Addiert man dazu noch einmal den jetzigen Quartalsgewinn hinzu, ergibt sich ein Jahresgewinn von 17,10 US$. Dem steht ein Gewinn 2024 von 15,20 US$ gegenüber. Das wäre dann ein Wachstum von „nur“ 12,5%. Aber die Zahl unterstellt auch nur ein gleichbleibendes 4. Quartal gegenüber dem 3. Quartal 2025.
Aber ich rechne lieber mit niedrigeren Werten, um dann noch direkt etwas Puffer zu haben. MSCI Inc. selbst gibt in seiner Guidance für 2025 keine Gewinnprognose ab.
Ein Jahresgewinn je Aktie von 17,10 US$ entspricht bei einem Aktienkurs von 563,72 US$ einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 33.
Nachdem die Aktie in der Vergangenheit auch schon mit Multiplikatoren im 50er oder gar 60er Bereich gehandelt wurde, ist das natürlich eine geradezu moderate Bewertung.
Ich habe aber immer noch nicht das Gefühl, dass die Aktie nun wirklich günstig ist. Dafür ist mir der Multiplikator immer noch zu hoch. Aber viel fehlt nicht mehr, dann stimmen die Relationen.
Mit einem starken Jahresergebnis und einem positiven Ausblick für 2026 könnte MSCI Inc. dann im nächsten Jahr endlich die Seitwärtsrange verlassen und den steigenden Gewinnen auch wieder einen steigenden Aktienkurs folgen lassen.
Das Momentum ist auf jeden Fall auf der Seite von MSCI Inc. Steigende Indizes und steigende ETF-Volumina lassen die Erträge steigen. Quartal für Quartal meldet MSCI Inc. aktuell neue Höchststände bei den Assets under Management, aus denen dann volumenbezogene Gebühren generiert werden.
Und wenn ich auf Veranstaltungen oder in Videos immer wieder höre, dass die meisten Anleger dann doch einfach nur einen ETF auf den MSCI World kaufen, dann klingt da bei den Vortragenden durchaus Enttäuschung mit. Weil sich damit für sie kaum etwas verdienen lässt. Bei mir klingeln dann aber immer die Kassen. Jeder neue Sparplan eines Neukunden auf einen solchen ETF ist wieder ein kleiner Krümel mehr an Gewinn für MSCI Inc.!
Auffällig im Quartalsbericht zu lesen war, dass der Cash-Bestand zum Quartalsende bei 400 Mio. US$ lag, aber üblicherweise nur 225 bis 275 Mio. US$ für allgemeine Zwecke vorgehalten werden.
Hinzu kommt, dass die Nettoverschuldung mit 3,0x (Net Debt vs. adjusted EBITDA) am unteren Rand der Zielrange von 3,0x bis 3,5x liegt.
Wenig überraschend hat das Management deshalb ein neues Aktienrückkaufprogramm beschlossen, das bis zu 3 Mrd. US$ für den Kauf eigener Aktien vorsieht. Schon in den letzten 12 Monaten war die Aktienanzahl durch Rückkäufe um 2,7% reduziert worden.
Insgesamt sieht das alles weiterhin genau so aus, wie ich es mir in meinem Investment-Case vorgestellt habe. MSCI Inc. ist und bleibt eine Cashmaschine, die extrem von Skalierungseffekten profitiert. Daten, die einmal gewonnen wurden, lassen sich vielfach verkaufen. Und der Aufwand zur Berechnung eines Index fällt nur einmal an. Je mehr Kunden ihn lizenzieren, umso mehr Ertrag fällt an. Daraus folgt eine langfristig steigende Dividende bei rückläufiger Aktienanzahl.
Gestartet war ich selbst im Jahr 2017 mit einer Quartalsdividende von 0,38 US$ bei einem Aktienkurs von 111 US$. Das war eine Dividendenrendite von 1,4%. Es folgten jährlich zweistellige Steigerungen:
2018: 0,58 US$ (+52,6%)
2019: 0,68 US$ (+17,2%)
2020: 0,78 US$ (+14,7%)
2021: 1,04 US$ (+33,3%)
2022: 1,25 US$ (+20,2%)
2023: 1,38 US$ (+10,4%)
2024: 1,60 US$ (+15,9%)
2025: 1,80 US$ (+12,5%)
Und es spricht nun viel dafür, dass Ende Januar 2026 die nächste zweistellige Dividendenerhöhung verkündet wird. Ich erwarte, dass wir mindestens 2,00 US$ als neue Quartalsdividende sehen werden. Das entspricht dann auf meinen Erstkauf schon einer Einstandsrendite von 7,2%.
Eigentlich verfolge ich seit längerer Zeit nur noch eine Haltestrategie bei MSCI Inc. Ich war mit den 30 Aktien ausreichend investiert und die Bewertung war mir zu hoch. Nun allerdings – nach der vierjährigen Seitwärtsbewegung des Aktienkurses bei gleichzeitig steigenden Gewinnen – kommt MSCI Inc. nur noch auf ein Depotgewicht von 2,7% in meinem Dividendendepot. Gleichzeitig nähert sich die Bewertung der Aktie einem attraktiven Niveau.
Die intensive Beschäftigung mit dem Unternehmen für diesen Beitrag hat mir noch einmal vor Augen geführt, dass es kaum Hürden für ein weiteres Wachstum von MSCI Inc. gibt. Ich werde deshalb den Aktienkurs in den nächsten Wochen intensiver beobachten und könnte mir vorstellen, dass ich bei Kursen um 500 US$ tatsächlich zum ersten Mal seit 2018 wieder zugreife.
Auf einen Blick:
| Unternehmen: | MSCI Inc. |
| ISIN: | US55354G1004 |
| Im Divantis-Depot seit: | 07.08.2017 |
| Letzter Nachkauf am: | 03.08.2018 |
| Stückzahl im Divantis-Depot: | 30 |
| Durchschnittskaufkurs inkl. Gebühren: | 121,32 € |
| Gesamtkaufpreis: | 3.639,64 € |
| Bisher erhaltene Netto-Dividenden: | 704,25 € |
| Aktuelle Strategie: | Halten und Dividende kassieren |
| für diesen Beitrag verwendete Quellen: |
| MSCI Reports Financial Results for Third Quarter and Nine Months 2025 |
| MSCI Inc. Investor Presentation November 25, 2025 |
Kommentar verfassen